タイミングも理にかなっています。イランの和平交渉が進展し、原油価格が急落し、突然テクノロジー株に息の吹き返しが見られます。ナスダック先物は1%以上上昇しています。Nvidiaのような複数倍の評価をつけられている企業の場合、控えめなリスクオフのセンチメントでも大きく影響を受けるため、この回復は驚きではありません。

しかし、私の目を引いたのはコーニングの動きです。Nvidiaはこの光ファイバー企業に5億ドルを投資し、これは単なるカジュアルな投資ではありません。彼らはコーニングに対して、好条件で何百万株のワラントを取得していますが、より重要なのは、コーニングが米国での大規模な拡大にコミットしていることです。光通信の製造を3倍に増やし、新たに3つの工場を建設し、3,000人以上の雇用を創出します。黄仁勲（ジェンセン・フアン）はこう述べています：「AIは私たちの時代で最大のインフラ整備を推進している。」

これは実は、Nvidiaのサプライチェーン戦略における3回目の大きな動きです。以前は、レーザー部品のためにCoherentとLumentumに40億ドルを投資しました。彼らは、アクセラレータ市場だけでなく、エコシステム全体を確保しようと本気で考えていることが明らかです。

しかし、ここで面白くなるのは、AMDが収益予想を上回ったことです。調整後1株あたり1.37ドルで、今後の売上増加を見込んでいます。さらに重要なのは、これらのプロセッサがAIの負荷を増すにつれて、CPUの需要も拡大していることです。一方、Google、Amazon、Metaも自社チップの開発を進めています。Anthropicは今後5年間で約2000億ドルをAlphabetとともに投資しています。AmazonのTrainiumチップはすでに今後の収益見込みが2250億ドル以上と見込まれています。

Glenview Trustの誰かが指摘したのは明白です：市場シェアがほぼ100%の場合、唯一の方向は下落です。これらの企業は実際に信頼できる競合相手になり得るのです。

それでも、Nvidiaは依然としてAIアクセラレータ市場の86%を占めており、これは昨年と同じです。強気の見方はシンプルです：需要が非常に巨大で、多くの勝者が繁栄できるということです。Google、Amazon、Meta、Microsoftは今年だけで最大7250億ドルをデータセンターインフラに投資しており、その4社はNvidiaの収益の約45%を占めています。したがって、複数のプレーヤーが入り込む余地は十分にあります。

本当の試練は、5月20日にNvidiaが第1四半期の決算を発表する時です。そこで、これらのインフラ投資が実際に収益に結びついているかどうかが明らかになります。時価総額の動きは一つの指標ですが、この規模での実行力は別物です。投資家は、競争圧力が高まる中でNvidiaが支配的地位を維持できるかどうかを注視しています。

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