この米国の非農雇用統計を見終わって、私の最大の感想は、今の市場はすでに「誰も先に動く勇気がない」状態に入っているということだ。

米国の4月の新規雇用は11.5万人増加し、市場予想をかなり上回ったが、失業率は4.3%のまま変わらなかった。多くの人は最初に「利下げがまた遅れる」と反応した。
しかし、よく見ると、表面ほど強くはないことに気づく。
なぜなら、賃金の伸びは実際には予想を下回っているからだ。賃金の年次増加率、月次増加率ともに上昇し続けていない。これは、雇用はまだ持ちこたえているものの、普通の人々の収入は明らかに改善していないことを意味する。要するに、仕事は見つかるかもしれないが、お金を稼ぐのはそれほど楽になっていないということだ。
さらに、労働参加率も低下し続けている。これは、一部の人がすでに仕事探しを諦め始めていることを示している。だから今の米国経済は、実際には「表面は安定している」ように見える状態だ。データは悪くないように見えるが、根底のプレッシャーは本当に消えていない。
これが、現在の米連邦準備制度理事会（FRB）が最も楽な選択をしている理由だ。つまり、動かずに様子を見ることだ。
経済を救うために急いで利下げをする必要はない。雇用は一時的に悪化していないし、賃金やインフレも一時的に制御不能になっていないからだ。今彼らが最もやりたいことは、ただ見守ることだ。
実際、今の市場全体もこの状態にある。
米国株は高値を維持し、金はあまり動かず、ビットコインも次第に米国のデータの顔色をうかがっている。以前は多くの人が暗号市場は独立して動くと考えていたが、ここ2年でそれはますます明らかになった。BTCは徐々に世界の流動性の一部になりつつある。
米国のデータが強いと、市場は利下げをしないことを心配し、データが弱いと経済の後退を恐れる。今の取引は、単なるブル市場やベア市場ではなく、FRBが次にどのような選択をするかを見極める段階になっている。
ただ、私がかなり重要だと思う点が一つある。
今回のデータ発表後、ビットコインは特に大きく下落せず、アルトコインもいくつか反発している。これは、市場は緊張しているものの、感情は完全に空売りに傾いていないことを示している。なぜなら、誰もが知っているからだ。利上げサイクルに再び入らない限り、流動性はまだ完全に閉じていない。
次に本格的に行情を左右するのは、やはりインフレだ。
もし今後のCPIが引き続き低下し続ければ、市場は再び利下げを期待し始めるだろう。しかし、油価や関税といった要因が再びインフレを押し上げると、リスク資産は新たな圧力に直面する可能性がある。
今の段階で最も難しいのは、上昇を見込むか下落を見込むかではなく、市場が毎日迷っていることだ。
多くの人は、非常に明確な方向性を待ち望んでいるが、実際の大きな動きは、こうした揺れ動きや意見の分裂の中からゆっくりと形作られていくものだ。