ビットコイン $BTC は過去1週間で7％上昇し、3か月以上ぶりに81,000ドルを突破した。価格の強さにもかかわらず、デリバティブのデータは投資家の楽観的な見方が弱いことを示し、上昇の持続性に疑問を投げかけている。

先物市場は慎重な姿勢を示している：月次契約はスポット価格に対してわずか1％の年率プレミアムで取引されており、通常の4〜8％の範囲を大きく下回っている。この控えめなセンチメントは、BTCが90,000ドル近辺だった1月下旬以降続いている。オプションのデータも同様の傾向を示しており、デルタスキューは中立に近づいているものの、わずかな弱気を反映している。大口投資家は急激なクラッシュを予期していないが、強気の確信は限定的だ。

マクロ経済の圧力もセンチメントに影響を与えている。米国のインフレ期待は10年ぶりの高水準に近づいており、ヨーロッパの債券利回りの上昇はリスク懸念の高まりを反映している。同時に、ナスダック100が史上最高値を更新するなど、株式市場の堅調さは、間接的にビットコインを支えている可能性がある。

一方、オンチェーンデータは個人の取引活動の減少を示している。日次送金量は3か月で54％減少し、41億ドルに落ち込み、取引件数も数年ぶりの低水準に近づいている。これは、価格上昇にもかかわらず、一般の関与が減少していることを示唆している。

一方、機関投資家の需要は反対の動きを見せている。米国上場のスポットビットコインETFは金曜日から月曜日までに11億6,000万ドルの純流入を記録した。一方、決算を控えたStrategyのBTC購入の一時停止は、短期的な不確実性を高めた可能性がある。

全体として、弱いデリバティブ需要と軟調なオンチェーン活動は、増加する機関投資家の関心と対照的だ。この不均衡は、価格上昇に伴いショートセラーがポジションをカバーせざるを得なくなる場合、さらなる上昇を促進する可能性がある。#GateSquareMayTradingShare