歴史上最皮肉な法則——

株式市場が最も繁栄している時期は、しばしば危機の直前である～
仕組みはこうだ：
実体経済の投資収益率が低下し始め、工場は儲からず、拡大生産は意味をなさず、資本は資金を持ちながらも儲かる場所を見つけられない——だから選択肢は一つだけ：資本市場に殺到する～
資金が増え、資産価格が上昇し、皆が自分たちが豊かになったと感じ、消費が活発になり、感情が高まり、市場はさらに繁栄する——
しかし、その繁栄の底には、実体経済が静かに血を流している～
歴史を振り返ると、その法則は驚くほど一貫している：
1929年の大暴落前、米国株は3年間で狂牛のように上昇し、ニューヨークの街角では誰もが株を買っていた～
2000年のITバブル崩壊前、ナスダックは5年間で5倍に上昇した～
2008年の金融危機前、世界の株式市場は同時に史上最高値を更新していた～
2021年のFRBの激しい利上げ前、米国株の評価額は歴史的な極値に達していた～
どのケースも、最後の繁栄は前回よりもさらに盛大で、より説得力があり、疑いようがないほどだった—
なぜなら、皆が儲けているときに、バブルを指摘する者は嘲笑され、グループから追い出され、「市場を理解していない」と言われるからだ～
バフェットは今のギャンブルのような熱狂を「かつて見たことがない」と言った——
この言葉をこの枠組みに入れると、その重みはまったく異なる～
これは牛市の頂点ではなく、資本が行き場を失った絶望的な繁栄である～
資金は市場の中を狂ったように走り回る、それは未来が良いからではなく、実体経済がもはや歓迎していないからだ—
最も危険なシグナルは、いつも最も華やかな衣装を身にまとって登場する—
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