著者：深潮 TechFlow米国株：ちょうど良い就業報告が市場の最も欲しかったものをもたらす金曜日の午前8時30分、労働統計局はその手札を公開した：4月の非農業雇用増加は115,000人で、予想中央値62,000人のほぼ2倍だった。市場の反応は即座に現れた。S&P 500は当日0.84%上昇し、7,398.93ポイントで史上最高の終値を再び更新。ナスダックは1.71%急騰し、26,247.08ポイントで終えた。人類の金融史上初めて、この指数は26,000ポイント超で取引を終えた。ダウ平均はほとんど動かず、12.19ポイント上昇して49,609.16で終えた。50,000ポイントの節目には届かず、あと約400ポイント足りない状態が数日続いている。今週の成績表を全体的に振り返ると：S&P 500は週2.3%上昇、ナスダックは週4.5%上昇し、いずれも連続6週の上昇記録を更新。これは2024年以来最長の連勝記録だ。これはイラン戦争勃発から3ヶ月後、ウォール街が谷底から史上高値まで完全に回復した一例だ。しかし、115,000という数字が市場をこれほど喜ばせたのは、その大きさではなく、「良くも悪くも」最も再現が難しい範囲に収まったからだ。十分良い：115,000は予想をほぼ2倍上回り、「戦争が労働市場を破壊している」という最も直接的な懸念を払拭した。失業率は4.3%を維持し、上昇しなかった。医療保健は37,000増、輸送・倉庫は30,000、小売は22,000と、消費者側の雇用柱はまだ崩れていない。十分ではない熱さ：平均時給は前月比0.2%増、年率3.6%で、予想の0.3%と3.8%を下回った。賃金の伸びが鈍化しており、賃金とインフレのスパイラルは速度を上げていないことを意味する。連邦準備制度はこのデータを見て、利上げを行う必要を感じていない。Austan GoolsbeeはCNBCのコメントで最も正確な一言を締めくくった：「労働市場は1年から1年半の間、ほぼ安定している。」崩壊も過熱もなく、これこそ2026年に最も必要とされる労働市場の状態だ。テクノロジー株が今日の上昇を主導し、半導体セクターは今週AMD+18%、SMCI+25%、ARM+14%の上昇を消化し続けているが、ナスダック全体のパフォーマンスは大型テクノロジー重鎮株が依然として支えていることを示している。Datadogは昨晩の取引後30%急騰し、今日の始値でその利益を確定。ネットセキュリティセクター（Datadog、Fortinet、CrowdStrike、Palo Alto）は金曜日の最も強いサブセクターの一つであり、このシグナルはAgentic AIの主なストーリーと完璧に一致している：AIシステムが増えるほど、それらを監視・保護するツールの価値も高まる。唯一の大きな火傷を負ったのはCoreWeaveだ。CoreWeave（CRWV）は金曜日に約11-12%下落し、今日の市場で最も目立つ逆風の血案となった。どの財務指標から見ても、Q1の成績は問題なかった：売上高は2.08億ドル、前年比127%増、予想の1.97億ドルを上回る；未処理受注は約1000億ドルに近づき、Q1は史上最強の新規契約四半期となり、新規契約の約束は400億ドル超。2026年の年間売上予測は120-130億ドルのまま維持されている。下落の理由は二文字だけ：指針。Q2の売上予測は24.5-26億ドル、中間値は25.25億ドルで、ウォール街のコンセンサスの26.9億ドルを約6.5%下回る。この評価水準では許されない。さらに、2026年のCapex下限は300億ドルから310億ドルに引き上げられ、「部品価格の上昇」が理由だ。ARMと同様に、半導体サプライチェーンのインフレがAIインフラ企業のコスト構造を体系的に侵食している。損失は7.4億ドルに拡大し、前年同期の3.15億ドルの倍以上となった。しかし、今日この成績表に釘を打ったのはSECの開示だ：CEOのMike Intratorは5月5日（決算発表の2日前）に、事前に設定された10b5-1取引計画に基づき、約30.7万株を売却し、合計約3900万ドルの現金化を行った。同時に、EVPのChen Goldbergも19,222株を売却。これらの取引はすべて規則の範囲内で行われた。10b5-1計画の存在は、これらの売却が数ヶ月前に既に計画されていたことを意味し、決算時期とは無関係だ。しかし、市場はこれらの技術的詳細には関心を持たず、ただ一つの映像だけを見る：CEOが決算発表前に価値3900万ドルの株を現金に変え、その後、会社が予想を下回る指針を発表した。市場はこのタイミングに対して、常に先に売って後で考える。IntratorCEO本人はこの下落に対して非常に冷静で、ロイターのインタビューでこう述べた：「私は今日の市場の評価が上昇か下降かは気にしない。私は会社を築いているだけだ。」この言葉が本心かどうかは、時間だけが答える。しかし、CoreWeaveの最も重要な数字は、今日の-12%の陰に隠されるべきではない：未処理受注は990億ドル、2027年の年化収入予測の75%は契約でロックされており、2026年の生産能力は「ほぼ売り切れ」状態だ。CFOのNitin Agrawalの言葉を借りれば：「2026年の生産能力はほぼ売り切れている。」これは縮小する事業ではなく、むしろお金を稼ぐよりも使う方が速い会社だ。そしてAIインフラ産業にとって、それは正しい戦略かもしれない。原油価格：100ドル以下、ホルムズ海峡の1300万バレルのギャップは依然として埋まらずブリテン原油は金曜日に97-99ドル付近で終え、WTIは91-94ドルの範囲で推移し、概ね100ドル未満を維持している。夜間の交戦の影響は日中に消化され、市場はイラン戦場のニュースに対して「割引価格設定」を学習した：小規模な衝突が起きると一旦跳ね上がり、その後、エスカレートしないと確認されると元の水準に戻る。この割引率は戦争が続くにつれて上昇し続けている。JPMorganの今週の分析レポートをここに完全に掲載しよう：ホルムズ海峡の流量は現在、正常水準の4%しかなく、毎日約1300万バレルの原油供給が失われている。これは「供給の引き締め」ではなく、「ほぼ断絶」に近い状態だ。JPMorganのエコノミストは、油価の高騰に伴い、消費者は行動を調整し始め、エネルギー消費を減らすだろうと予測している。これが「需要破壊」の始まりであり、油価の自己調整の最後のメカニズムであり、最も痛みを伴う。需要破壊が供給と需要のバランスを取る手段となるとき、破壊されるのはエネルギー企業の収益ではなく、米国の一般家庭の生活の質だ。ミシガン州の消費者信頼感指数は55.2に低下し、市場にこの事実を伝えている。暗号通貨：$80K は失われて再び見つかる、ビットコインは3ヶ月連続の上昇を予想以上に超える5月8日、ビットコインは一週間で3回目の80,000ドル付近で「入り、出る」を繰り返す劇を経験した。夜間の交戦（米伊がホルムズ付近で再び交戦）により約3億ドルの先物強制清算が発生し、ビットコインは80,345ドルで始まり、一時79,174ドルまで下落したが、80,000ドル未満に戻った。しかし午前中に非農業データが発表され、115,000人の大幅超過予想と賃金増速の予想未達により、利下げ期待が再燃。リスク資産は一斉に反発し、ビットコインは80,500ドル付近に引き戻され、その後ナスダックの大幅上昇とともに81,000-81,500ドルのレンジで終えた。さらに、Coinbaseは本日数時間のシステム障害を経験し、AWSインフラの問題で取引が中断された。復旧後の声明では完全に修復し、調査を進めるとした。最も取引が活発だった非農業発表日に取引所のダウンは、今日の最も恥ずかしい技術事故の一つだ。CoinDeskは週全体の視点から結論を出した：ビットコインは4月に76,300ドルで終え、FundstratのTom Leeが昨晩Consensus 2026大会で述べた「2ヶ月連続の上昇」をすでに達成した。もし5月の終値が76,000ドル以上なら、3連騰を達成し、それは彼が定義した「暗号冬の正式な終わり」の閾値だ。現在の価格はこのラインを大きく超えている。OTCデスク（店頭大口取引チャネル）のデータは、この上昇の最も重要な構造的証拠を提供している：過去30日のOTC残高の変動は+25,300 BTC（2月初めにビットコインが60,000ドル付近だったとき）から約-25,000 BTCに変わった。つまり、60,000ドルのときに売れなかった大口買い手たちが、今80,000ドル付近でこっそりと市場からコインを引き揚げているのだ。供給は減少しているが、散在投資家が売らないのではなく、機関投資家が吸収し続けているからだ。技術的には最後の壁は依然として存在する：81,486ドルは短期保有者の平均コスト基準、82,228ドルは200日移動平均線、83,700ドルは現物ETF保有者の平均保有コストだ。これら三つの数字は下から上へと、ビットコインの最も密集した抵抗帯を構成している。それを突破すれば構造的な強気相場の始まりだし、戻れば次の75,000ドルテストのための帰路となる。今日のまとめ：非農業雇用は今週の最高の締めくくりをもたらしたが、ミシガン信頼感指数はその代償を示している5月8日、ちょうど良い就業報告がこの反発の最も美しい週に幕を下ろした。米国株：S&P 500は7,398.93（+0.84%）、ナスダックは26,247.08（+1.71%）で終え、初めて26,000ポイント超で取引終了。ダウはほぼ横ばいで、今日のテクノロジー主導の上昇には参加しなかった。今週のS&Pは+2.3%、ナスダックは+4.5%、6週連続の上昇、2024年以来最長の連勝。CoreWeaveは約12%下落（Q2指針が予想未達＋内部者の売却）、Datadogは引き続き上昇。非農業：4月に115,000人増、予想の62,000人を大きく超過；失業率は4.3%；時給は+0.2%/+3.6%、予想未達、Goldilocksデータ、恐慌を起こさせず、かつFRBの利上げ理由を与えない。テクノロジー/情報産業は-13,000、AIが雇用構造を再形成する兆候は継続中。油価/金：ブリテン97-99ドル、WTIは91-94ドル、100ドル未満を維持。JPMorgan：ホルムズ海峡は毎日1300万バレルの供給喪失、需要破壊が市場の唯一のバランス手段となりつつある。金は4717-4720ドルを維持。暗号通貨：ビットコインは夜間の交戦で80,000ドルを割り、その後非農業発表後に81,000-81,500ドルのレンジに反発し、再び80,000ドルを守る。81,486ドル/82,228ドル/83,700ドルの三重抵抗帯は次の重要な価格座標。CoinbaseはAWSの故障で数時間の取引停止。来週の重要カレンダー：火曜日にCPI（4月のインフレ指標）、水曜日にPPI。インフレが油価下落で明らかに鈍化するかどうかが、6月17日のWarsh初会合でFRBが立場を変えるかどうかの最も重要なデータとなる。もしCPIが予想以上に低下すれば、利下げ期待が再燃し、今の史上最高値も上方に余地が出る；インフレが頑固なら、Warsh後の最初の会合は「サプライズ利上げ」の候補となる。少なくとも今日、一つだけ確かなこと：この6週間の連続上昇は、戦争、ブレント126ドル、パウエルの引退、MAG4 Capex7,250億ドルの重圧の中でも、AIを駆動した収益性がこの評価水準の最も堅固な土台であることを証明した。そして、その1300万バレル/日というギャップは、まだ処理されていない地盤の亀裂だ。
5 月 9 日市場概況：非農 115K 大幅超出預期，納指首次突破 26,000，比特幣 8 萬美元失而復得
著者：深潮 TechFlow
米国株：ちょうど良い就業報告が市場の最も欲しかったものをもたらす
金曜日の午前8時30分、労働統計局はその手札を公開した：4月の非農業雇用増加は115,000人で、予想中央値62,000人のほぼ2倍だった。
市場の反応は即座に現れた。S&P 500は当日0.84%上昇し、7,398.93ポイントで史上最高の終値を再び更新。ナスダックは1.71%急騰し、26,247.08ポイントで終えた。人類の金融史上初めて、この指数は26,000ポイント超で取引を終えた。ダウ平均はほとんど動かず、12.19ポイント上昇して49,609.16で終えた。50,000ポイントの節目には届かず、あと約400ポイント足りない状態が数日続いている。
今週の成績表を全体的に振り返ると：S&P 500は週2.3%上昇、ナスダックは週4.5%上昇し、いずれも連続6週の上昇記録を更新。これは2024年以来最長の連勝記録だ。これはイラン戦争勃発から3ヶ月後、ウォール街が谷底から史上高値まで完全に回復した一例だ。
しかし、115,000という数字が市場をこれほど喜ばせたのは、その大きさではなく、「良くも悪くも」最も再現が難しい範囲に収まったからだ。
十分良い：115,000は予想をほぼ2倍上回り、「戦争が労働市場を破壊している」という最も直接的な懸念を払拭した。失業率は4.3%を維持し、上昇しなかった。医療保健は37,000増、輸送・倉庫は30,000、小売は22,000と、消費者側の雇用柱はまだ崩れていない。
十分ではない熱さ：平均時給は前月比0.2%増、年率3.6%で、予想の0.3%と3.8%を下回った。賃金の伸びが鈍化しており、賃金とインフレのスパイラルは速度を上げていないことを意味する。連邦準備制度はこのデータを見て、利上げを行う必要を感じていない。
Austan GoolsbeeはCNBCのコメントで最も正確な一言を締めくくった：「労働市場は1年から1年半の間、ほぼ安定している。」崩壊も過熱もなく、これこそ2026年に最も必要とされる労働市場の状態だ。
テクノロジー株が今日の上昇を主導し、半導体セクターは今週AMD+18%、SMCI+25%、ARM+14%の上昇を消化し続けているが、ナスダック全体のパフォーマンスは大型テクノロジー重鎮株が依然として支えていることを示している。Datadogは昨晩の取引後30%急騰し、今日の始値でその利益を確定。ネットセキュリティセクター（Datadog、Fortinet、CrowdStrike、Palo Alto）は金曜日の最も強いサブセクターの一つであり、このシグナルはAgentic AIの主なストーリーと完璧に一致している：AIシステムが増えるほど、それらを監視・保護するツールの価値も高まる。
唯一の大きな火傷を負ったのはCoreWeaveだ。
CoreWeave（CRWV）は金曜日に約11-12%下落し、今日の市場で最も目立つ逆風の血案となった。
どの財務指標から見ても、Q1の成績は問題なかった：売上高は2.08億ドル、前年比127%増、予想の1.97億ドルを上回る；未処理受注は約1000億ドルに近づき、Q1は史上最強の新規契約四半期となり、新規契約の約束は400億ドル超。2026年の年間売上予測は120-130億ドルのまま維持されている。
下落の理由は二文字だけ：指針。
Q2の売上予測は24.5-26億ドル、中間値は25.25億ドルで、ウォール街のコンセンサスの26.9億ドルを約6.5%下回る。この評価水準では許されない。さらに、2026年のCapex下限は300億ドルから310億ドルに引き上げられ、「部品価格の上昇」が理由だ。ARMと同様に、半導体サプライチェーンのインフレがAIインフラ企業のコスト構造を体系的に侵食している。損失は7.4億ドルに拡大し、前年同期の3.15億ドルの倍以上となった。
しかし、今日この成績表に釘を打ったのはSECの開示だ：CEOのMike Intratorは5月5日（決算発表の2日前）に、事前に設定された10b5-1取引計画に基づき、約30.7万株を売却し、合計約3900万ドルの現金化を行った。同時に、EVPのChen Goldbergも19,222株を売却。
これらの取引はすべて規則の範囲内で行われた。10b5-1計画の存在は、これらの売却が数ヶ月前に既に計画されていたことを意味し、決算時期とは無関係だ。しかし、市場はこれらの技術的詳細には関心を持たず、ただ一つの映像だけを見る：CEOが決算発表前に価値3900万ドルの株を現金に変え、その後、会社が予想を下回る指針を発表した。市場はこのタイミングに対して、常に先に売って後で考える。
IntratorCEO本人はこの下落に対して非常に冷静で、ロイターのインタビューでこう述べた：「私は今日の市場の評価が上昇か下降かは気にしない。私は会社を築いているだけだ。」この言葉が本心かどうかは、時間だけが答える。
しかし、CoreWeaveの最も重要な数字は、今日の-12%の陰に隠されるべきではない：未処理受注は990億ドル、2027年の年化収入予測の75%は契約でロックされており、2026年の生産能力は「ほぼ売り切れ」状態だ。CFOのNitin Agrawalの言葉を借りれば：「2026年の生産能力はほぼ売り切れている。」これは縮小する事業ではなく、むしろお金を稼ぐよりも使う方が速い会社だ。そしてAIインフラ産業にとって、それは正しい戦略かもしれない。
原油価格：100ドル以下、ホルムズ海峡の1300万バレルのギャップは依然として埋まらず
ブリテン原油は金曜日に97-99ドル付近で終え、WTIは91-94ドルの範囲で推移し、概ね100ドル未満を維持している。
夜間の交戦の影響は日中に消化され、市場はイラン戦場のニュースに対して「割引価格設定」を学習した：小規模な衝突が起きると一旦跳ね上がり、その後、エスカレートしないと確認されると元の水準に戻る。この割引率は戦争が続くにつれて上昇し続けている。
JPMorganの今週の分析レポートをここに完全に掲載しよう：ホルムズ海峡の流量は現在、正常水準の4%しかなく、毎日約1300万バレルの原油供給が失われている。これは「供給の引き締め」ではなく、「ほぼ断絶」に近い状態だ。JPMorganのエコノミストは、油価の高騰に伴い、消費者は行動を調整し始め、エネルギー消費を減らすだろうと予測している。これが「需要破壊」の始まりであり、油価の自己調整の最後のメカニズムであり、最も痛みを伴う。
需要破壊が供給と需要のバランスを取る手段となるとき、破壊されるのはエネルギー企業の収益ではなく、米国の一般家庭の生活の質だ。ミシガン州の消費者信頼感指数は55.2に低下し、市場にこの事実を伝えている。
暗号通貨：$80K は失われて再び見つかる、ビットコインは3ヶ月連続の上昇を予想以上に超える
5月8日、ビットコインは一週間で3回目の80,000ドル付近で「入り、出る」を繰り返す劇を経験した。
夜間の交戦（米伊がホルムズ付近で再び交戦）により約3億ドルの先物強制清算が発生し、ビットコインは80,345ドルで始まり、一時79,174ドルまで下落したが、80,000ドル未満に戻った。しかし午前中に非農業データが発表され、115,000人の大幅超過予想と賃金増速の予想未達により、利下げ期待が再燃。リスク資産は一斉に反発し、ビットコインは80,500ドル付近に引き戻され、その後ナスダックの大幅上昇とともに81,000-81,500ドルのレンジで終えた。
さらに、Coinbaseは本日数時間のシステム障害を経験し、AWSインフラの問題で取引が中断された。復旧後の声明では完全に修復し、調査を進めるとした。最も取引が活発だった非農業発表日に取引所のダウンは、今日の最も恥ずかしい技術事故の一つだ。
CoinDeskは週全体の視点から結論を出した：ビットコインは4月に76,300ドルで終え、FundstratのTom Leeが昨晩Consensus 2026大会で述べた「2ヶ月連続の上昇」をすでに達成した。もし5月の終値が76,000ドル以上なら、3連騰を達成し、それは彼が定義した「暗号冬の正式な終わり」の閾値だ。現在の価格はこのラインを大きく超えている。
OTCデスク（店頭大口取引チャネル）のデータは、この上昇の最も重要な構造的証拠を提供している：過去30日のOTC残高の変動は+25,300 BTC（2月初めにビットコインが60,000ドル付近だったとき）から約-25,000 BTCに変わった。つまり、60,000ドルのときに売れなかった大口買い手たちが、今80,000ドル付近でこっそりと市場からコインを引き揚げているのだ。供給は減少しているが、散在投資家が売らないのではなく、機関投資家が吸収し続けているからだ。
技術的には最後の壁は依然として存在する：81,486ドルは短期保有者の平均コスト基準、82,228ドルは200日移動平均線、83,700ドルは現物ETF保有者の平均保有コストだ。これら三つの数字は下から上へと、ビットコインの最も密集した抵抗帯を構成している。それを突破すれば構造的な強気相場の始まりだし、戻れば次の75,000ドルテストのための帰路となる。
今日のまとめ：非農業雇用は今週の最高の締めくくりをもたらしたが、ミシガン信頼感指数はその代償を示している
5月8日、ちょうど良い就業報告がこの反発の最も美しい週に幕を下ろした。
米国株：S&P 500は7,398.93（+0.84%）、ナスダックは26,247.08（+1.71%）で終え、初めて26,000ポイント超で取引終了。ダウはほぼ横ばいで、今日のテクノロジー主導の上昇には参加しなかった。今週のS&Pは+2.3%、ナスダックは+4.5%、6週連続の上昇、2024年以来最長の連勝。CoreWeaveは約12%下落（Q2指針が予想未達＋内部者の売却）、Datadogは引き続き上昇。
非農業：4月に115,000人増、予想の62,000人を大きく超過；失業率は4.3%；時給は+0.2%/+3.6%、予想未達、Goldilocksデータ、恐慌を起こさせず、かつFRBの利上げ理由を与えない。テクノロジー/情報産業は-13,000、AIが雇用構造を再形成する兆候は継続中。
油価/金：ブリテン97-99ドル、WTIは91-94ドル、100ドル未満を維持。JPMorgan：ホルムズ海峡は毎日1300万バレルの供給喪失、需要破壊が市場の唯一のバランス手段となりつつある。金は4717-4720ドルを維持。
暗号通貨：ビットコインは夜間の交戦で80,000ドルを割り、その後非農業発表後に81,000-81,500ドルのレンジに反発し、再び80,000ドルを守る。81,486ドル/82,228ドル/83,700ドルの三重抵抗帯は次の重要な価格座標。CoinbaseはAWSの故障で数時間の取引停止。
来週の重要カレンダー：火曜日にCPI（4月のインフレ指標）、水曜日にPPI。インフレが油価下落で明らかに鈍化するかどうかが、6月17日のWarsh初会合でFRBが立場を変えるかどうかの最も重要なデータとなる。もしCPIが予想以上に低下すれば、利下げ期待が再燃し、今の史上最高値も上方に余地が出る；インフレが頑固なら、Warsh後の最初の会合は「サプライズ利上げ」の候補となる。
少なくとも今日、一つだけ確かなこと：この6週間の連続上昇は、戦争、ブレント126ドル、パウエルの引退、MAG4 Capex7,250億ドルの重圧の中でも、AIを駆動した収益性がこの評価水準の最も堅固な土台であることを証明した。そして、その1300万バレル/日というギャップは、まだ処理されていない地盤の亀裂だ。