2023年5月4日から9日までの世界のエネルギー市場はホルムズ海峡による支配が続いたが、圧力は原油からLNG、精製、燃料需要へと広がっている。

📌 今週の原油価格は非常に変動し、市場は米イラン紛争や脆弱な停戦期待に引き続き反応した。ブレント原油は一時109〜112ドル/バレルの範囲に入り、その後交渉の希望が高まると101ドルに向かって下落し、週末にやや回復した。純週次下落にもかかわらず、価格は紛争前の水準を大きく上回っている。
🔎 スポット価格の下落は物理市場が緩んだことを意味しない。APIは8.1百万バレルの原油在庫引き出しを報告し、EIAは2.3百万バレルの減少を示した。ガソリンとディストレートの在庫も弱まっている。これは、ホルムズ海峡を通じた流れが明確に正常化していないため、物理市場が依然として逼迫していることを示唆している。
⛽ 米国は現在のエネルギーショックの主要な恩恵国の一つとして浮上し続けている。米国の石油製品輸出は8.224百万バレル/日に達し、記録的な高水準となった。これは、ヨーロッパやアジアが中東供給の混乱に代わる供給源を模索しているためである。精製マージンも、ディーゼル、ジェット燃料、ガソリンの不足に直面し、急増した。
🔥 ガス市場は米国とその他の地域との間でより顕著な分裂を見せている。ヘンリー・ハブは、健全な貯蔵と豊富な国内供給により、USD 2.75〜2.80/MMBtu付近にとどまった。一方、アジアのJKMは約USD 18、ヨーロッパのTTFは約USD 15.7を維持している。この差は米国LNGの優位性を強めるが、エネルギー輸入国のコスト圧力も高めている。
⚠️ 高いエネルギー価格は需要反応を引き起こし始めている。IEAは2026年の石油需要見通しを引き下げ、アジアとヨーロッパで燃料コストが高止まりする中、需要破壊の兆候を反映している。一部の地域では、LNGが高価すぎるため、石炭に回帰しており、短期的なエネルギーインフレと排出量のリスクを高めている。
✅ 今後数週間、ホルムズ海峡は重要な変数のままである。本格的な停戦が実現し、航行流れが回復すれば、原油価格は急速に低下し、より低い範囲に落ちる可能性がある。紛争が再び激化すれば、ブレント原油は依然としてUSD 110〜120/bblの範囲に戻るリスクがあり、国際的なLNG価格や精製マージンも支えられる可能性がある。
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