#Gate广场五月交易分享 今夜の非農データ、市場予想はどうか？メディア調査のエコノミストによると、米労働省が北京時間今夜20時半に発表する4月の非農就業者数は6.2万人の増加と予測されている。この数字は前月の好調な雇用実績と比べると控えめに見えるが、それでも失業率を比較的低い4.3％に維持するのに十分な可能性がある。統計サンプルを見ると、機関調査の予想範囲は最高の13.3万人（Soughbay Research）から最低の-1.5万人（花旗銀行）まで幅がある。

一部のアナリストは、3月の17.8万の雇用増加は実際の伸びを誇張していると考えている。ストライキ関連の歪みを除外すると、過去2か月の平均雇用増加率は2万から3万程度に過ぎない可能性がある。
全体として、労働市場は間違いなく冷えつつあるが、概ね安定性と弾力性を保っていると見られる。　　「核心的な情報は以前の雇用報告と似ている、いやむしろそれ以上に強調されていると言える」と米国銀行研究所の上級エコノミスト、David Tinsleyは述べている。「非農就業者数に関しては、労働市場の勢いは確かに堅固になってきている。」　　Tinsleyは、現在の労働市場を理解するには表面的なデータを超える必要があると指摘している。彼は、現在の経済状況を表すのによく使われる「K型曲線」を引用し、「繁栄の恩恵は主に高所得層に集中している」と述べている。「現在の経済には非常に興味深い格差現象がいくつも存在している。
全体として、賃金も雇用者数もかなり堅調に見えるが、『K型』の特徴は至る所に見られる」と彼は指摘し、「表面上のデータは堅実に見えるが、実際の経済には多くの格差が存在している」と述べている。特に彼が注目したのは賃金の伸びで、4月の平均時給の前年比増加率は3.8％と前回の3.5％を上回っているが、これは所得の流れがどこに向かっているかを示すものではない。米国銀行のデータによると、4月の収入上位3分の1の人々の税引き後賃金は6％増加した一方、最低所得層はわずか1.5％の増加にとどまった。3月までに消費者物価指数が3.5％上昇していることを考えると、このデータは特に痛ましいものであり、低所得層の実質所得が純減していることを示している。
「表面の下では、所得分配の問題は非常に重要だ」とTinsleyは述べている。この米銀のエコノミストはさらに、企業規模による採用の差異が現れてきており、過去3か月で小規模企業の採用数が減少していることを指摘している。
一部の雇用先行指標はどうなっているか？
非農前に発表された一部の先行指標を見ると、ADPが水曜日に発表した4月の民間部門雇用者数は10.9万人で、予想は12万人だった。しかし、Pantheon Macroeconomicsは投資家に対してこのデータを過度に解釈しないよう警告し、過去12か月間においてADPの初期予測と労働統計局が発表した非農初値データとの平均絶対誤差は8.5万人に達していると指摘している。Pantheonのモデルによると、4月の非農初値はやや10万人未満と推定されており、イースター休暇による約2万人のカレンダー効果を考慮すると、最終的な雇用者数は7.5万人程度になる可能性がある。失業保険申請件数については、4月の非農週の初回申請者数は平均21.5万人（3月調査期間は20.5万人）、継続申請者数は178.5万人（3月調査期間は181.6万人）だった。その後の一週間で、初回申請者数はさらに20万人以下に減少し、一部のモデルはこれを積極的なシグナルと見なしている。しかし、バンク・オブ・アメリカのアナリストは、申請件数に基づく標準的なモデル予測が力強く増加している理由の一つは、3月の高いデータが今後の増加傾向をもたらすと推測している点にあると指摘している。　　実際、バンク・オブ・アメリカのアナリストは今夜の非農にあまり期待していない。この機関は今月の非農はほぼ横ばいと予測しており、労働者のストライキ、天候の影響、3月の異常に有利だった企業の生死モデル調整の補償などがデータに圧力をかけると考えている。ゴールドマン・サックスは、今夜の報告を支える好材料として、次のような点を挙げている：　　・解雇状況——4月の統計月において、失業保険申請件数は平均21万人前後で推移し、3月と同水準。　　・ビッグデータ——ゴールドマンが追跡する代替的な雇用増加指標は、4月も堅調に推移し、平均+9万人を記録。　　一方、弱いと考えられる理由は：　　・労働者のストライキ——BLSのストライキ報告によると、新たな労働者のストライキが4月の雇用増に1,400人の遅れをもたらす可能性がある。　　・政府の採用ペースの鈍化——ゴールドマンは、政府の雇用者数が5,000人減少すると予測している。これは、連邦政府の雇用者数が1万人減少（一部は州や地方政府の雇用増加5,000人で相殺）していることを反映している。継続的な連邦政府の採用凍結は、連邦の雇用データを抑制し続けるだろう。さらに、中東の紛争が米国経済の見通しに影を落とし続けているが、この戦争の4月の非農データへの直接的な影響は限定的と予想されている。
多くのアナリストは、意味のある労働市場の波及効果は遅れて現れる必要があると考えている。とはいえ、不確実性が増す中、企業の採用意欲はすでに弱まっているようだ。調査期間中、イランの紛争がニュースのトップを飾り、一部ではこれが採用を妨げる可能性があると見ている。
オックスフォード経済研究所は、戦争リスクがハードデータに反映されていないからといって油断してはいけないと指摘している。アナリストは一般的に、エネルギーショックがインフレ見通しに影響を与える可能性が高いと考えており、これが短期的にFRBが緩和政策（利下げ）を継続する上での障害となっている。