2023年5月4日〜9日の金属市場概況 – 銅が主な牽引役であり続けるが、市場の乖離がより明確に

📌 今週の金属市場は概ね堅調だったが、上昇の分布は均一ではなくなった。銅は引き続き注目の的で、3か月LME価格は約13,300〜13,500米ドル/トンを維持し、グラスベルグの供給リスク、上海金属取引所の在庫減少、電化、電力網、データセンター、AIからの長期的な需要に支えられている。
🔎 重要な点は、銅のストーリーがよりバランスの取れたものになってきたことだ。価格は依然として物理的供給リスクに対するプレミアムを反映しているが、高いLME在庫と2026年の小規模な黒字予測により、一方通行の上昇を持続させるのは難しくなっている。これにより、銅は高値圏にあるが、新たな供給ショックが現れなければ急激な調整に脆弱な状態が続く。
⚙️ ニッケルはインドネシアの政策要因により、別格の明るい材料となった。2026年の鉱石割当承認の減少は供給引き締めリスクへの関心を高めており、一方でアルミニウムは中国の生産能力上限とグリーン産業供給チェーンからの安定した需要に支えられている。亜鉛も、穏やかな赤字予測によりリードよりも堅調な基盤を持ち、基礎金属間の明確な乖離を示している。
🟡 貴金属は今週、広範な変動を見せた。金と銀は、最初は原油価格の上昇によるインフレ懸念と米ドルの支援で下落したが、その後、イラン緊張やホルムズ周辺の輸送リスクに関連した安全資産需要により反発した。ただし、FRBのタカ派的トーンは、上昇の勢いが依然としてインフレデータや地政学的展開に大きく依存していることを示している。
🏗️ 鉄鋼に関しては、中国の港在庫の増加と不動産需要の弱さにより、鉄鉱石はより慎重な動きとなった。一方、米国のHRCやプレート市場は、製鉄所の操業停止、スクラップコストの上昇、国内需要の局所的な回復に支えられ、引き続き逼迫している。
✅ 全体として、5月4日〜9日は金属の支援基盤は堅固だが、市場の焦点は広範な上昇から金属ごとのより選択的な動きへと移行している。供給リスクが続く限り、銅、ニッケル、スズは引き続き優先される一方、鉄鉱石や一部の貴金属は中国、FRB、原油市場の動向により敏感な状態が続く。