#Gate广场五月交易分享 今夜の非農業部門雇用者数の市場予想はどうなっているか？

メディアに調査された経済学者によると、米国労働省は北京時間午後8時30分に4月の雇用増加が62,000件になると予測している。
この数字は前月の熱い雇用パフォーマンスと比べると弱いように見えるが、それでも失業率を比較的低い4.3％に保つのに十分かもしれない。
統計サンプルに基づくと、機関の予測範囲は最高で133,000件（Soughbay Research）から最低で-15,000件（シティバンク）まである。
一部のアナリストは、3月に追加された178,000件の雇用は実際の成長率を明らかに誇張していると考えている；ストライキに関連する歪みを除外すると、過去2か月の平均雇用成長はわずか20,000から30,000件だった可能性がある。
全体として、労働市場は間違いなく冷え込んでいるが、多くの課題にもかかわらず、広く安定していて回復力もある。
「コアメッセージは以前の雇用報告と似ているか、さらに顕著だ」とアメリカ銀行家協会の上級エコノミスト、デイビッド・ティンズリーは述べた。
「非農業雇用の観点から見ると、労働市場の勢いは確かにより堅固になってきている。」
ティンズリーは、現在の労働市場を理解するには表面的なデータだけでは不十分だと述べている。
彼は一般的に使われる「K字型カーブ」を引用し、現在の経済状況を説明した — つまり繁栄の恩恵は主に高所得層に集中しているということだ。
「現在の経済には非常に興味深い乖離がいくつもある。
全体として、賃金と雇用の数字はかなり堅調に見えるが、『K字型』の特徴は至る所に見られる」と指摘した。
「表面的なデータは堅実に見えるが、現在の経済には大きな乖離が存在している。」
彼が特に言及したのは賃金の伸びで、4月の平均時給は前年比3.8％の成長が予想されており、以前の3.5％から上昇しているが、これは所得の流れを示していない。
バンク・オブ・アメリカのデータによると、上位3分の1の所得者は4月に税引き後賃金が6％増加した一方、最低所得者はわずか1.5％の増加にとどまった。
3月までに消費者物価指数が3.5％上昇したことを考えると、このデータは特に痛烈であり、低所得層の実質所得が実質的に減少していることを示している。
「表面の下では、所得分配の問題が重要だ」とティンズリーは述べた。
バンク・オブ・アメリカのエコノミストはさらに、企業規模による採用の違いが現れ始めており、小規模企業は過去3か月間採用を減らしていると指摘した。
いくつかの主要な雇用指標はどうなっているのか？
非農業報告書の前に発表されたいくつかの先行指標によると、ADPの4月の民間部門雇用の水準は109,000件で、「スモール・ノンファーム」として知られ、予想の120,000件に対してやや低い。
しかし、パンテオン・マクロ経済学は投資家に対し、このデータを過度に解釈しないよう警告している。
過去12か月間、ADPの最初の推定値と労働統計局の最初の非農業部門の数字との絶対誤差は最大85,000件だった。
パンテオンの独自モデルは、4月の予備的な非農業部門の推定値は100,000件をわずかに下回ると示している；イースターによる約20,000件の暦効果を考慮すると、最終的な雇用数は約75,000件になる可能性がある。
初回失業保険申請件数については、4月の非農業期間の週の平均は215,000件（3月の205,000件と比較）、継続申請は62,000件に減少（3月の133,000件から）し、次の週には初回申請がさらに20万件未満に下がった。
一部のモデルはこれをポジティブな兆候と見ている。しかし、バークレイズ銀行のアナリストは、標準モデルに基づく申請数の強い成長予測は、3月の高いデータが勢いを生むと推測していることに一部由来すると指摘している。
実際、バークレイズのアナリスト自身は今夜の非農業報告に楽観的ではない。
彼らは今月ほぼゼロの成長を予想し、労働者のストライキ、天候の影響、3月の異常に好調だった企業調整の相殺などを理由に挙げている。
ゴールドマン・サックスは、今夜の報告を支える正の要因として、
・解雇 — 4月の平均初回失業保険申請は約210,000件と低水準を維持し、3月と変わらず、
・ビッグデータ — ゴールドマンの代替雇用成長指標の追跡は、4月も安定したパフォーマンスを示し、平均+90,000件を記録した。
弱い報告を支持する理由には、
・労働者のストライキ — BLSのストライキ報告によると、新たなストライキが4月の雇用成長を1,400件減少させる可能性がある。
・政府の採用抑制 — ゴールドマンは、政府の雇用が5,000件減少すると予測し、連邦の雇用が10,000件減少し（州・地方の雇用は5,000件増加で相殺）、
連邦採用の凍結が続くことで、連邦雇用のデータは抑制され続けると述べている。
また、中東の紛争が続く中、米国経済の見通しに影を落としているが、この戦争の4月の非農業データへの直接的な影響は限定的と予想されている。
多くのアナリストは、労働市場への意味のある波及効果が現れるには時間がかかると考えている。
それにもかかわらず、不確実性の高まりにより、企業の採用意欲は弱まっているようだ。
調査期間中、イラン関連の紛争がヘッドラインを支配し、一部はこれが採用を妨げる可能性があると考えている。
オックスフォード・エコノミクス研究所は、戦争リスクが実データに反映されていないからといって油断すべきではないと指摘している。
アナリストは一般的に、エネルギーショックがインフレ見通しに影響を与える可能性が高いと合意しており、これは連邦準備制度理事会が緩和政策（利下げ）を継続する上で短期的な障害となっている。