ちょっと気になっていたことを見つけました。ほぼ1年にわたり評価額が上昇し続けた後、シラーのCAPEレシオがついに下がり始めました。小さく見えるかもしれませんが、何を見るべきか知っていれば非常に重要なことです。

少し遡ります。S&P 500は絶好調で、過去3年間でほぼ80％上昇しました。NvidiaのようなAI銘柄、IonQのような量子コンピュータ銘柄、Eli Lillyのようなバイオテクノロジーの勝者たち…高成長セクターのすべてが爆発的に上昇しました。FRBは金利を引き下げており、経済は堅調に見え、投資家は人工知能や新たなフロンティアに大きく賭けていました。なぜこれほど熱狂的だったのか、理解できるでしょう。

しかし、ここで重要なのは、評価額が歴史上ほとんど見たことのないレベルに達したことです。CAPEレシオは今年初めに40を超えました。これは2000年のドットコムバブルの時にしか見られなかった水準です。つまり、価格は高騰しすぎていたのです。

今は2026年5月で、何か変化が起きました。昨年後半、人々はAI株の価格が過剰な期待に見合っていないことに不安を感じ始めました。その後、金利引き下げへの懸念や、AI投資が実際に利益をもたらすかどうかの疑問、ソフトウェア企業がAIによって破壊されるのではなく恩恵を受けるのかという心配も出てきました。Nvidiaのジェンセン・黄は、その懸念は非合理的だと言いましたが、それでも投資家は慎重になりました。

結果として、今年のS&P 500はほとんど動いていません。そして、ここでCAPEレシオの低下が非常に重要になってきます。ほぼ1年ぶりに、評価額が実際に下がり始めたのです。微妙ですが、重要な変化です。

歴史が教えるのは、評価指標が下がると、市場もそれに続くことが多いということです。したがって、今後数週間、あるいはそれ以上の弱気の期間が訪れる可能性があります。経済指標やFRBのメッセージ、成長株の動きが、今後の展望を示してくれるでしょう。

でも正直なところ、パニックにならないでください。たとえ調整局面があっても、質の高い株式の長期的なストーリーは変わりません。S&P 500は常に回復し、時間とともに複利で増え続けます。堅実な企業を持ち、数年先を見据えているなら、短期的な変動はただのノイズです。これこそが、この市場で実際に富を築く方法です。