だから私は広告技術とクラウド分野で非常に異なる二つの軌跡を見てきましたが、これは実際に現在の勢いの面白い研究です。片方にはアルファベットがあり、彼らは本当に強力な数字を発表しました。第4四半期の収益は1138億ドルに達し、前年比18％増で、前の四半期の16％から加速しています。ですが本当の話題は？Google Cloudが絶好調で、177億ドルの収益と48％の成長を記録しています。これはこのAIに夢中な市場で人々の注目を集める数字です。

驚くべきは、利益率も同時に拡大していることです。純利益は30％増加した一方で、収益はわずか18％の成長です—これは本物の運用レバレッジです。アルファベットのCEOはかなり率直に言っていました：彼らのAIインフラ投資が全体の成長を促進していると。検索、YouTube広告、サブスクリプション、エコシステム全体でそれが見て取れます。

次にThe Trade Deskに目を向けてみましょう。彼らは第4四半期の収益が8億4700万ドルで、前年比14％増と報告しました。悪くない数字に見えますが、見てほしいのはガイダンスです。彼らは第1四半期に約6億7800万ドルを見込んでおり、これは約10％の成長に相当します。これは明らかに減速しており、経営陣は悪化する前兆だとほぼ示唆しています。彼らのEBITDAのガイダンスはさらに悲観的で、その指標が前年比で減少すると予想しています。

ただし、The Trade Deskには堅実なファンダメンタルがあります。負債ゼロで、強力なフリーキャッシュフローを生み出しており、新しいKokaiプラットフォームにはAI機能が詰まっているとされています。彼らのCEOは、それが「最も先進的なAI駆動の買付プラットフォーム」であり、オープンインターネットをターゲットにしているとかなり楽観的に語っていました。でもポイントは、勢いは成長株にとって重要であり、彼らのそれは明らかに衰えつつあるということです。

これらを比較すると、アルファベットはPER約28で取引されており、The Trade Deskは約27です。これは基本的に同じ評価ですが、アルファベットはより速い成長とはるかに多様な収益源を持っているにもかかわらずです。Google検索、YouTube、サブスクリプション、クラウド事業が一斉に動いています。The Trade Deskは本当に広告プラットフォームのプレイに過ぎません。

私はこれがかなり明確な結論だと思います。アルファベットの方が優れたポジションです。より速い成長、より良いマージン、そしてほぼ同じ評価倍率でより多様な収益ストリームを得ているからです。The Trade Deskは回復するかもしれませんが、今のところ勢いはアルファベットが実行していることに比べて明らかに欠けています。