最近、より広い市場で注目すべきことに気づきました。S&P 500はこの数年で絶好調で、3年間でほぼ80％上昇しており、考えてみるとかなり驚きです。

しばらくの間、すべてが成長ストーリーにかかっていました。NvidiaのようなAI関連銘柄、量子コンピューティング企業、エリ Lillyのような減量薬メーカーなど、すべてが急騰しました。FRBは金利を引き下げており、経済は改善の兆しを見せているように見え、投資家は成長の可能性があるものに次々と資金を投じていました。バリュエーションはドットコムバブル以来見られなかったほどに過剰に膨らんでいました。

しかし、ここで面白いことが起きました。シラーのCAPEレシオ、つまり株価が利益に対してどれだけ高いかを示す指標が、今年初めに40を超えました。これは2000年以来のことです。あのバブルと非常に似ていますね。

ただし、何かが変わり始めました。CAPEレシオはほぼ1年ぶりに下落しました。小さな動きですが、これは評価額がついに冷え始めた兆候として重要です。

さて、歴史が教えてくれるのは、評価額が下がるとS&P 500もそれに追随しやすいということです。これは崩壊が近いという意味ではありませんが、指数が停滞したり後退したりする期間に入る可能性を示唆しています。数週間続くこともあれば、もう少し長引くこともあります。過去の市場サイクルから明らかになったパターンは、これらの動きは長続きしないことが多いものの、確かに起こるということです。

もちろん、長期投資をしているなら、短期的な調整はそれほど気にする必要はありません。指数は常に回復し、時間とともに複利で増えていきます。でも、短期的には、収益報告やFRBのコメント、大手成長銘柄の実際のパフォーマンスに注意を払う価値があります。これらが、これは一時的な休憩なのか、それとももっと重要な動きなのかを教えてくれるでしょう。

市場は長い間、あまりにも良すぎました。今の段階では、少し調整が入るのもむしろ健全かもしれません。