コーパークリーク・パートナーズが第4四半期にサーブルオフショアから完全に撤退したのを見たばかりです - 410万株を売却し、7,160万ドルの損失を出しました。これは衝撃的です。そのファンドはこのエネルギー銘柄を保有していましたが、明らかにもう十分だと判断したのでしょう。

それで、サーブルについてですが - カリフォルニア沖でプラットフォームを運営する海洋油田・ガス会社ですが、これは大失敗です。昨年は4億1000万ドルの損失を計上し、借金は9億2200万ドル近くにのぼり、現金は977万ドルしかありません。株価は過去1年で70%下落しました。主要資産は2015年以降商業生産をしておらず、基本的に規制承認と何らかのリカバリーに賭けている状態ですが…正直、それは近いとは思えません。

何が起きたかを見ると、コーパークリークが撤退した理由は理解できます。サーブルはもはや実質的な操業企業ではなく、バランスシートが膨らんだ投機的な再始動ストーリーであり、実行リスクも伴います。会社は許認可を取得し、操業を再開し、バランスシートの計算を修正しようとしています。しかし、その借金の負担と明確なタイムラインがない中では？これは、リスクに見合うリターンがあるかどうかを問うべき状況です。

ここでの本当の教訓は、サーブルそのものについてではありません。リカバリーエネルギー銘柄は、実行できるか、資本構造を修正できるか、規制当局が協力するかの3つのポイントで生き死にします。バランスシートがこれほど重く、許認可待ちの状態では、時には最も賢い選択は、既存の株主を完全に希薄化させる前に撤退することです。コーパークリークは、その時点に到達したと明確に判断したのでしょう。