今週、アップルの製品発表を見ていて、正直ブルのケースを無視しづらくなってきている。彼らは一度にすべてを投入している — iPhone 17eが599ドル、新しいStudio Display XDR、M4 iPad Air、M5 MacBook。まるで全製品ラインナップを投げつけて、何かをアピールしているかのようだ。

私の注意を引いたのは、製品の多様性だけではない。価格戦略が鋭い。予算重視のiPhone 17eはストレージを倍増させて599ドルのまま、しかし同時にプレミアム層に向けて、Studio Display XDRは3,299ドルから始まる。これは、自社の強みを正確に理解している企業の姿勢だ。

しかし、本当に重要なのは — 基盤となるビジネスが今絶好調だということだ。第1四半期の収益は1,438億ドルに達し、前年比16％増。iPhoneだけでも$85B の売上を記録し、前年比23％増だ。これは、総収益のほぼ60％が一つの製品カテゴリーから来ていることを意味する。そして驚くべきことに、EPSは前年比19％増加しており、収益成長を上回っている。これがオペレーティングレバレッジの実力だ。

キャッシュ生成も凄まじい。前四半期の営業キャッシュフローは539億ドルで、株主へのリターンも忘れていない。自社株買いを行いながら、配当利回りは13％を維持している。これは、新製品への投資と株主への還元を両立できる財務の柔軟性だ。

今、株価はPER33倍で取引されており、決して安くはない。そしてリスクもある — 規制の圧力、中国の露出、いつもの懸念事項だ。でも、マネジメントが示すQ2のガイダンス（13-16％の売上成長）や、ビジネスの質を考えれば、ブルの仮説は堅実に見える。この製品攻勢とビジネスの勢いの組み合わせは、今の株式にとって魅力的なものだ。