データセンターの構築を注意深く見てきましたが、そこから浮かび上がったことがあります。ガートナーの予測によると、今年の支出額は6500億ドルに達しようとしており、これは32％の増加です。途方もない数字です。しかし、実際の問題はそれが起こるかどうかではなく、お金がどこに流れるかです。

ほとんどの人は見出しの主要プレイ、つまりAIソフトウェア企業や大手クラウドプロバイダーに注目します。でも私が何度も戻って考えるのは、もっとシンプルなことです：半導体なしにデータセンターを建てる人はいません。いや、本当に誰もいません。基本的なウェブブラウザから最先端のAIモデルまで動作するハードウェアのすべてにはチップが必要です。これらは回路設計における抵抗器の象徴のようなもので、電気の流れを制御し、システム全体を導きます。だからこそ、半導体は何十年もコンピューティングパワーの背骨であり続けてきました。

このサプライチェーン全体をほぼ支配している企業があります：台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング（TSMC）です。彼らは純粋なファウンドリ市場の72％をコントロールしており、つまりチップの設計はせず、他の企業のために製造しているのです。アップルも彼らを使っています。Nvidiaも。AMD、Broadcom、Qualcomm、Intelも皆、TSMの工場に並びます。サムスンだけが唯一の本当の競合で、市場シェアはわずか7％です。全然勝負になっていません。

最近の第4四半期の数字を見ると、TSMは337億5000万ドルの収益を上げており、前年比25.5％増です。1株当たり利益も35％増加しました。粗利益率は62.3％に拡大し、営業利益率は54％に達し、純利益率は48.3％に上昇しています。実際のストーリーは何か？ 彼らの収益の77％は先進的なチップから来ており、これは7ナノメートル以下のノードで、AIのワークロードを支えています。その高性能コンピューティングセグメントだけでも昨年48％成長し、今や総収益の58％を占めています。

彼らはすべての卵を一つのバスケットに入れているわけではありません。スマートフォンは依然として収益の29％を占めており、AIのブームが冷めてもある程度の余裕があります。しかし、もっと重要なのは、彼らのバランスシートが要塞のようだということです。現金は970億ドルを保有し、総負債は782億ドルです。直近の四半期では、フリーキャッシュフローは前年比42.7％増加しました。

そして、拡大にさらに力を入れています。1月の米台貿易協定？ TSMCはアメリカの製造能力を拡大するために1000億ドルを投資すると約束しました。これは小さな賭けではありません。

俯瞰してみると、これはAIハードウェアのラッシュにおける究極のピックス・アンド・シャベルのゲームです。誰もがデータセンターを構築しようと必死になっていますが、皆同じファウンドリを必要としています。このサイクルにどうポジショニングすべきかを考えるなら、TSMは真剣に検討すべき価値があります。