価格が上昇し続ける理由について考えてみると、その背後にある経済学は実は非常にシンプルです。インフレを引き起こす主な原因は基本的に二つあり、それらの違いを理解することで、今市場で何が起きているのか多くを説明できます。

まずコストプッシュインフレから始めましょう。これは、供給が絞られる一方で、人々の購買意欲は変わらない場合に起こります。例えば、地政学的な問題や自然災害によって石油の生産が突然減少した場合、製油所は十分なガソリンを作れなくなります。需要は変わらずあるのに、利用可能な商品が少なくなるため、価格が上昇します。同じことが、天然ガスのパイプラインが破損したり、大規模なハリケーン後の輸送障害によって起こりました。生産コストが急騰したり、原材料が不足したりすると、企業はそのコストを消費者に転嫁せざるを得ません。コストプッシュインフレは、基本的に供給不足と一定の需要が出会うことで起きるのです。

一方、デマンドプルインフレは逆のシナリオです。これは、多くのドルが少ない商品を追いかけている状態です。経済が強くなると、人々は仕事に戻り、より多くの収入を得て、消費を始めます。その結果、供給がその増加した支出に追いつかなくなると、価格が上昇します。連邦準備制度理事会（FRB）は実際、年率2％程度のインフレを目標としています。これは健全な経済成長の兆候と見なされているからです。ただし、状況によっては制御不能になることもあります。

パンデミックは、両方のタイプのインフレの典型的なケーススタディでした。2020年、すべてが停止し、在庫が枯渇しました。その後、ワクチンの普及とともに経済が再開し、突然皆が再び買い物をしたいと思い始めました。消費者は現金を持ち、雇用も増加し、旅行や住宅購入、車のアップグレードに意欲的になったのです。しかし、工場はまだ生産を再拡大していませんでした。木材価格は記録を更新し、銅価格は急騰し、航空券やホテルの料金は天井知らずに上昇しました。これがまさにデマンドプルインフレの典型例です。

そこにさらにコストプッシュの要素も混ざっていました。サプライチェーンは壊れ、輸送コストは爆発的に増加し、原材料の不足も続きました。つまり、供給制約によるコストプッシュと、資金を持つ消費者による需要増加の両方が同時に起きている完璧な嵐だったのです。

その回復期の低金利環境も追い打ちをかけました。安い借入は人々に住宅ローンを組ませ、住宅価格をさらに押し上げました。住宅の購入増加は、建築資材の需要も高め、それがまたコストプッシュインフレのサイクルを加速させました。

正直なところ、これら二つのメカニズムを理解することは、なぜ単純な解決策がインフレに効かないのかを説明する助けになります。需要プッシュインフレを解決するためにただお金を刷るだけでは、逆に悪化させることになりますし、コストプッシュインフレは根本的な供給制約に対処しなければ簡単には解決できません。中央銀行は、これらの対立する力をバランスさせながら、安定した経済成長のためにインフレを約2％に保つ努力を続けているのです。これは、多くの人が思うよりもずっと難しいことなのです。