ココア市場で面白いことを見つけた - 今週の価格は乱高下していて、基本的には通貨の動きの話だ。ドルは3か月以上ぶりの高値に上昇し、NYココア（CCK26は0.20%下落）を圧迫したが、その一方でポンドは3か月低迷し、ロンドンココア（CAK26は1.04%上昇）を押し上げた。DXYやGBPUSDのような通貨シンボルが、ここでの全体のストーリーをほぼ語っている。

しかし、その背後にはもっと大きな絵がある。ICCOは2024/25年の余剰予測を75,000MTに引き上げた - 4年ぶりの余剰であり、世界の生産量は前年比8.4%増加すると見込んでいる。ココアは7週間連続で下落傾向にあり、供給は非常に堅調に見える。ガーナとコートジボワールは、買い手が公式レートを拒否しているため、農場価格を30-35%引き下げている。こうした通貨シンボルの動きと供給圧力が重なると、価格は難しい。

需要側もかなり弱い。バリーカレボーはココア部門の販売量が22%減少したと報告し、欧州の粉砕量は第4四半期で前年比8.3%減少 - 12年ぶりの最低水準だ。消費者は基本的にチョコレートの価格を拒否している。地政学的な問題による輸送コストの上昇や、コートジボワールの出荷量が3.6%減少していることが一部支えとなっているが、それだけでは他のすべてを相殺できない。

ロンドンココアは月曜日にICCOのニュース後、3年ぶりの安値をつけた。ラボバンクは最近、2025/26年の余剰予測を250,000MTに引き下げたが、これは以前の予測と比べるとやや強気だ。ただし、通貨シンボルと供給状況が今のところ取引を支配している。これらの通貨の動きが続くか、需要が安定して状況を変えられるかを見守っている。