アップルの最新の決算をついにキャッチしたところで、ここに価値のあるポイントがいくつかある。ティム・クックは、アクティブデバイスが25億台に達したと発表した—これは新記録だ。これは膨大なインストールベースであり、正直なところ、今のテック業界で最も大きな競争優位の一つだ。

サービス事業も絶好調だ。売上高は過去最高の300億ドルに達し、前年比14％増だ。これは長期的に実際に重要な部分であり、一度人々がそのエコシステムにロックインされると、スイッチングコストは本物になる。ハードウェアとソフトウェアを合わせることで、本当に模倣が難しいものが生まれる。

しかし、ここからが面白い部分だ。バフェットは静かに売却を進めている。2023年第4四半期以降、バークシャー・ハサウェイは8四半期中6四半期で純売り手となっている。彼らは9億株超から2億3千万株に減らした。これは小さな削減ではなく、かなりの縮小だ。史上最高の投資家の一人が資産を減らし始めたとき、その理由を問う必要がある。

評価額はおそらくその一因だ。アップルの現在の株価収益率（P/E）は34.1だ。これは安くない。参考までに、これは多くの将来の成長を織り込んでいるものであり、その期待に会社が応えられるかどうか、特にAI分野では競合に比べて遅れをとっている点も含めて、疑問が残る。

だから、面白いダイナミクスが見えてくる。ビジネスの基本は本当に強固だ—1兆ドル規模のエコシステムのインストールベースは冗談ではない。しかし、評価額は割高に見えるし、何年も保有してきたバフェットのような人物が利益確定を始めているのを見ると、そのシグナルが何を意味するのか少なくとも考慮すべきだ。アップルがどこかに行くわけではないが、これらの価格ではリスクとリターンの関係が確実に変わってきている。