ココアは最近大きく下落しています。3月のニューヨークココアは今日さらに42ポイント下落（1.16%下落）し、2年と25日の安値に近づいています。ロンドンココアも同じ傾向をたどり、2.5年ぶりの安値に下落しています。ここでのストーリーは非常に単純です：豊富な供給と弱い需要が交錯しています。

在庫はあちこちで積み上がっています。ICEのココア在庫はわずか4か月ぶりの高水準で約190万袋に達し、世界のココア備蓄は前年比4.2%増の110万メートルトンに跳ね上がっています。予測者たちは2026/27年まで超過供給が続くと予想しており、StoneXは2025/26年の超過分を287,000MTと見積もっています。そのような豊富な供給背景は価格にはマイナスです。

しかし、真の問題は需要です。チョコレートメーカーは苦戦しています。世界最大のバルクチョコレート生産者であるバリー・カレボーは、先 quarterのココア部門の販売量が22%減少したと報告しました。これは消費者が高価格のチョコレートから距離を置いているためです。ヨーロッパ、アジア、北米の粉砕報告も軟調で、ヨーロッパの粉砕は第4四半期に前年比8.3%減少し、12年ぶりの最低水準となっています。

ナイジェリアも輸出を増やしています。12月のココア出荷は前年比17%増加しました。一方、世界最大の生産国であるコートジボワールは、今シーズンの港への出荷が遅れ、3.8%減少しています。しかし、西アフリカの好条件により収穫量は増加すると予想されており、モンデリーズなどのチョコレートメーカーは、ココアのポッド数が過去5年平均を7%上回っていると指摘しています。

このように、短期的には豊富な供給が価格を押し下げている一方で、ナイジェリアの長期的な生産懸念が市場を引き締める可能性もあります。ただし、現時点では市場は明らかに供給過剰に注目しています。