最近コーヒー先物が大きく下落しているのを見ているところです。アラビカは先週15ヶ月ぶりの安値をつけ、ロブスタは月曜日に6.5ヶ月ぶりの底値に達しました。市場全体がかなり弱気の状態です。

ここでの主な話題はブラジルです。彼らの作物機関Conabは、2026年の生産量が前年比17％増の記録的な6620万袋に跳ね上がるとの予測を発表しました。これは大きな供給増加を意味します。その上、最近ミナスジェライス（最大の栽培地域）で平年を大きく上回る雨が降ったため、作柄の見通しはさらに良くなっています。

ベトナムもロブスタの市場に供給を増やしています。1月の輸出は前年同期比38％増の19.8万トンに達しました。年間では、176万トンの生産見込みで、4年ぶりの高水準です。世界最大のロブスタ生産国がこのように輸出を増やしていると、当然価格に圧力がかかります。

一つの明るい材料は、コロンビアの生産量が大きく減少していることです。1月の生産は前年同期比34％減の893,000袋に落ち込みました。これはアラビカの二番目に大きい生産国として、価格を少し支えています。しかし、ブラジルやベトナムで起きていることを相殺するには十分ではありません。

ICEの在庫も回復傾向にあり、これも逆風です。アラビカの在庫は1月初めに数ヶ月ぶりの安値から回復し、ロブスタも同じパターンをたどっています。在庫が多いと、買い急ぐ必要性が低くなるためです。

全体として、今後数ヶ月は供給過剰の環境にあるようです。ブラジルの記録的な作物がこの状況を変える要因です。