最近FMC Corporationが絶対的な打撃を受けているのを見ている。株価は過去1年で60%以上下落しており、正直なところ、投資家が逃げ出す理由がある。

私の注意を引いたのは、同社が戦略的選択肢を模索していると発表したことだ。引用すると、「会社の売却を含む」とのことだ。これは企業の言葉で「我々は困っている」という意味だ。経営陣がそんな話を始めるときは、通常、事業が深刻な逆風に直面しており、抜本的な措置を検討していることを示している。

数字がその物語を語っている。FMCは昨年、22億ドル超の純損失を計上し、前年の3億4160万ドルの利益から大きく落ち込んだ。売上高は約35億ドルに減少し、2024年の42億ドルから18%の減少だ。インドから撤退し、配当も削減し、今後さらに低迷すると予測している。これは一時的な下落ではない。

確かに、株価は2008年の水準と比べて安く見えるし、一部の人がそれをお買い得だと思う理由も理解できる。でも、安いからといって良いわけではない。もし会社が売却されたら、交渉される価格次第だ。非上場化されて買収される場合、エントリーポイントを下回る価格で買われると、損失を抱えることになる。たとえ反転を期待していても、売却の可能性に関する不確実性がある今の状況は、純粋なギャンブルだ。

ファンダメンタルズは弱く、経営陣は大きな変化を示唆しており、見通しには多くの不明点がある。こういう状況では、通常、様子を見るために待つのが賢明だ。時には、最も安い株がポートフォリオにとって最良の選択ではないこともある。