ちょうどココア先物が今絶好調に叩き売られているのに気づいた。NYのココアは今日2年半ぶりの安値をつけ、ロンドンのココアも2年75日ぶりの安値に達した。全体的に下落しているのは、買い手が公式価格をほとんど支払おうとしなくなっているからで、特にガーナが次のシーズンの農家への支払いをほぼ30％削減していることも影響している。

供給側はかなり厳しい状況だ。予測によると、2025/26年には287千トンの余剰が出る可能性があり、ICEの在庫も4か月以上の高水準に達した。一方、需要は押し下げられている—チョコレートメーカーは苦戦しており、消費者は高級チョコレートの価格を支払おうとしない。バリー・カレボーは先季度のココア部門の販売量が22％減少したと報告し、ヨーロッパのココア粉砕量も前年比8.3％減少した。これは12年ぶりのQ4最低記録だ。

面白いのは、西アフリカの気候条件が実はかなり良好で、これによりさらに多くのココアが市場に出回る可能性があることだ。農家は昨年と比べてより大きくて健康的な豆を報告している。ナイジェリアも輸出を増やしている。一方、コートジボワールの港へのココア出荷は今シーズン3％減少しており、これが少しだけ支えになっている。

長い話をすると、供給は豊富で、需要は弱く、誰もこの価格を支払いたくない。今回のココアの売り浴びは、さらに下落する余地がありそうだ。