ちょうど今日、砂糖の価格がかなり上昇していることに気づきました。1か月の高値をつけ、原油も8か月ぶりのピークに達しています。5月のNY先物は0.43％上昇し、ロンドンICEの白糖は1.62％跳ね上がりました。これは興味深いことで、原油がこのように上昇すると、エタノールの収益性が高まるためです。つまり、砂糖生産者はサトウキビを砂糖の搾汁よりもエタノール生産に振り向ける可能性があり、供給が引き締まるかもしれません。

ただし、全体的な砂糖価格の見通しは今日のところ混合的です。今年初めには、世界的な供 surplusが持続するとの懸念があり、さまざまなアナリストが2025/26年に2〜3百万トンの余剰供給を予測していました。しかし今では、いくつかの支援シグナルが見られます。インドは、既存の割当てに加えて追加の50万トンの砂糖輸出を承認され、2月末までの生産は前年比12％増加しています。ブラジルも弱さを見せており、1月の生産量は昨年と比べて36％減少しましたが、年初からの数字は依然としてわずかにプラスです。

しかし、USDAの12月の予測はかなり強気で、2025/26年の世界生産量が史上最高の1億8900万トンに達すると予測しています。インドとタイも生産を増やす見込みであり、これが原油の上昇にもかかわらず、今日の砂糖価格に下押し圧力をかけています。正直なところ、短期的には原油の強さが価格を押し上げる一方で、長期的な供 surplus懸念が持続的な上昇を抑えているように感じます。これは単なる反発なのか、それともエタノールの動きが供給のダイナミクスに実際に影響を与えるのか、注視しています。