今日はドルはほとんど動いていないことに気づいたが、株式の弱さが少し押し上げている。真のストーリーは、皆が後で発表されるFOMCの決定を待っており、市場はこの時点で25ベーシスポイントの利下げを織り込んでいることだ。正直なところ、ドルは利下げ期待のせいで大きく売られている—我々の見積もりでは、年末までに3回の利下げの可能性もある。

住宅データもかなり悪かった。8月の新規着工件数は8.5％減少し、許可件数は5.25年ぶりの低水準に達し、ドルの勢いには確かにマイナスだった。一方、ユーロはドルの強さに押されて下落しており、ECBのCPI修正はハト派的だったにもかかわらずだ。円は実際にドルに対して1.75ヶ月ぶりの高値に上昇し、FOMCのニュースを消化しているトレーダーにとっては興味深い動きだ。

金と銀はドル高の影響で下落しているが、FRBの利下げ期待や地政学的な騒動から一部支えも受けている。金は昨日、史上最高値の3,698ドルに達し、安全資産としての需要が確かにあることを示している。後ほどのFOMCの結果が、すべてを動かす主なきっかけとなるだろう。