プラグパワーの最新の収益報告をちょうど確認したところ、面白い動きが見られます。水素燃料電池会社がついに第4四半期に正の粗利益率に転じました — これは文字通りこれまで一度も達成できなかったことです。全体の粗利益率は2.4％で、550万ドルの利益を出しています。一方、前年はひどい負の122.5％でした。

参考までに、プラグパワーの問題は構造的なものでした：彼らは第三者から購入した水素燃料を損失を出しながら販売していました。今では自社の生産ネットワークを構築しており、これが少しずつ効果を発揮し始めています。第4四半期の売上高は前年同期比でほぼ18％増加し、設備販売の増加が寄与しています。調整後の一株当たり損失も大きく改善し、0.29ドルからわずか0.06ドルに縮小しました。

ただし、キャッシュの状況は引き続き注視すべきです。フリーキャッシュフローは年間で6億6150万ドルのマイナスでしたが、未拘束現金は3億6850万ドルを保有しています。また、$275M の資産売却契約も締結しており、これが助けになっています。経営陣は2026年も同様の30％の売上成長を見込んでおり、今年の第4四半期までにEBITDAが黒字化すると主張しています。

ここで重要なのは、プラグパワーはそれほど前から破産候補のように見えていたということです。実際に正の粗利益率を達成したのを見ると、これは本当に転換点です。水素生産事業の規模拡大を続け、再編の成果が持続すれば、運営レバレッジは意味のあるものになる可能性があります。でも正直に言うと、これはまだ投機的なプレイです。同社はまだ黒字ではなく、キャッシュの燃焼も現実的です。

それでも、ここには本物の勢いがあります。何年もぶりに、実際に希望を持てる何かが出てきました。私はこの動きを注視していますが、より一貫した実行を見るまではポジションの規模は控えめにしておくつもりです。今、市場は確かにこの回復ストーリーを織り込んでいます。