ポイントはこうだ：ビットコインはデジタルゴールドと呼ばれているよね？他のすべてが横滑りするときの価値の保存手段だ。ところが、米国は2025会計年度に1.8兆ドルの予算赤字を出し、債務は史上最高の38.5兆ドルに達し、トランプ政権は関税をまるで紙吹雪のようにばらまいた。投資家がパニックになり、安全な避難所を求める典型的な状況だ。そして、実際に金はその年に64%上昇した。でもビットコイン？人々は同時にそれを売りまくっていた。2025年の終わりには赤字で終わり、実物の金は月のように上昇していた。これは安全資産としての信頼性に対してかなり厳しい評価だ。

マイケル・セイラーとマイクロストラテジーは気にしていないようだ—またもや2億400万ドルをビットコインに投資し、全供給の約3.6%を保有している。その確信の強さは無視できない。

2009年から2018年までのビットコインの価格履歴を振り返ると、 dips（下げ局面）で買った人は大きな利益を得ている。2017年から2018年の最初の大暴落では、ビットコインはピークから70%以上失った。その後、2021年から2022年にも同じことが起きた。つまり、歴史はこれも回復すると示唆している。過去10年で、ビットコインはあらゆる主要資産クラスを圧倒してきた。2009年以降にどんな下げ局面でも買っていれば、今頃かなりの利益を得ていただろう。

しかし、ここからがややこしいところだ。ビットコインを持つ理由は、むしろ弱まってきている。キャシー・ウッドは、2030年の価格目標を150万ドルから120万ドルに引き下げた。理由は、ステーブルコインが本当の勝者だと考え始めたからだ。なぜか？それはほぼゼロのボラティリティ、非常に安いコスト、即時決済を実現しているからだ。ステーブルコインの取引量は12月だけで3.5兆ドルに達し、VisaやPayPalの合計処理量の2倍だ。米国の消費者の半数とジェンZの71%は、実際にステーブルコインを使いたいと考えている。これはビットコインでは見られない採用だ。

だから、ビットコインの価格履歴は最終的に反発することを示しているが、今回はそう単純ではないと感じている。ビットコインの未来に対する懐疑的な見方は、これまで以上に強まっている。もしこの下げ局面で買おうと考えているなら、小さく抑えて、リスクを理解しておくべきだ。ストーリーは変わったし、それが重要だ。

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