金曜日にココア先物がかなり下落したことに気づいた - NY3月契約は0.29％下落し、ロンドンは0.52％下落した。弱さは最近の安値の上で調整されているが、全体的なトレンドは依然として弱気に見える。ドル安は一部のショートカバーを引き起こしたが、それはただのノイズだ。

本当のストーリーは供給と需要のミスマッチだ。StoneXによると、2025/26年の世界のココア余剰は287,000MTと予測されており、ICCOは1月の在庫が前年比4.2％増の1.1百万MTに達したと報告している。一方、需要は圧迫されている - チョコレートメーカーは、消費者が高騰した価格を支払わないため苦戦している。Barry Callebautは、先 quarterのココア部門の販売量が22％減少したと報告した。ヨーロッパ、アジア、北米の粉砕データも弱さまたはほとんど成長していないことを示している。

在庫も積み上がっている。ICEのココア在庫は木曜日に1.5年ぶりの高値である2.96百万袋に達した。これは買い手を待つ供給の大量の蓄積だ。ココアETFや先物を通じてココアに投資している場合、この過剰供給の状況は確実に注視すべきだ。

いくつかの支援要因もある - コートジボワールの出荷は前年比4.7％減少し、ナイジェリアの輸出は11月に7％減少した。しかし、西アフリカの収穫は良好な生育条件により健康的に見え、供給の増加は価格をさらに押し下げる可能性がある。今のところ、弱気派が優勢のようだ。