この小型株の状況をかなり注視してきましたが、ここで実際に転換点に差し掛かっているかもしれません。ラッセル2000は2017年以降、S&P 500と比べて絶望的に弱い状態が続いています—ほぼ10年で唯一のアウトパフォーマンスは2020年だけで、その時もわずか1.5ポイントの上昇にとどまりました。それに比べて、圧倒的に支配的だったラッセル1000の大型株と比較すると、なぜ皆がメガキャップのハイテク株を追いかけているのかが見えてきます。

しかし、ここで重要なのは、5年間にわたる小型株の一貫したアンダーパフォーマンスは歴史的に稀なことだという点です。過去の回復サイクルを見ると、これらは激しく反発する傾向があります。2003-2005年には75%の上昇、2009-2011年には48%、2016-2018年には19%の上昇を見せており、その後は乱高下しています。次の3年間で45%の動き？これは年平均約13%のリターンに相当し、実際にこのセグメントがこれだけ打ちのめされていて、回転し始めていることを考えると、かなり合理的に感じられます。

では、ここでの戦略は何でしょうか？リスク許容度に応じていくつかのアプローチがあります。

まず、最もシンプルなのはIWM—iShares Russell 2000 ETFです。これは小型株のベンチマークであり、ラッセル1000の下位2,000銘柄を追跡しています。問題は、その約40%が黒字ではないことです。これは怪しいと思うかもしれませんが、適切な条件—金利の低下、インフレの安定、利益成長—のもとでは、リスクの高い企業が実際にリードする傾向があります。4月以降、関税の影響で、黒字でない銘柄が黒字銘柄を20%上回るパフォーマンスを見せています。これは、この動きがさらに高値を目指す勢いになる可能性を示しています。

もう少し選別したい場合は、IJR—iShares Core S&P Small-Cap ETFがおすすめです。これはS&P SmallCap 600を追跡し、S&P 500とS&P MidCap 400の間に位置します。ここには実際の収益性フィルターがあり、正の利益と正の四半期リターンを持つ企業だけが対象です。ラッセル2000よりもボラティリティが低く、全体的に質の高い銘柄が揃っています。上昇余地は狭まりますが、その分リスクも抑えられます。

次に、VBR—Vanguard Small-Cap Value ETFもあります。こちらはバリュー株に特化し、評価指標やキャッシュフローレートを用いて割安な企業を選別します。キャッシュフローの要素は、安い理由があるバリュー株の罠を避けるのに重要です。現在の評価は17倍の利益で、決して激安とは言えませんが、この回転が本格化すれば、これらの割引銘柄は大きな動きを見せる可能性があります。

本当の疑問は、この小型株のアウトパフォーマンスが実際に起こるかどうかです。歴史はそれを示唆しています。私たちはその時期に差し掛かっています。ただし、これらの回転をタイミング良く捉えるのは難しく、メガキャップの支配が続くリスクも常にあります。それでも、ここ数年よりも魅力的な設定になっているのは確かです。もし小型株の比重を減らしていたなら、今こそそのポジションを見直す価値があるかもしれません。