最近の投資史上最大の失敗の一つは、投資のやり方についての本を書いた男から生まれたことをご存知ですか？ウォーレン・バフェットの全ての戦略は、何十年も質の高い企業を保有し続けることに基づいていましたが、彼はなぜかTSMCを1年未満で売り抜け、その結果バークシャー・ハサウェイは約160億ドルの未実現利益を失いました。

ちょっと遡ります。バフェットのリーダーシップの下、バークシャー・ハサウェイのクラスA株は累積でほぼ610万パーセントのリターンを記録しました。これは誤植ではありません。彼は、長期的な視点、合理的な価格での質の高い買い物、実際に競争優位性と強力な経営陣を持つ企業の所有、株主への資本還元といったいくつかの基本原則を守ることで、1兆ドル規模の企業を築き上げたのです。シンプルなことですが、実行するのは意外と難しい。

ここからが面白いところです。2022年第3四半期、弱気市場の真っただ中で、バフェットのチームは台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング（TSMC）に大量投資しました。約4.12億ドルで6,000万株を買ったのです。TSMCはAIブームに完璧にフィットしていました—AppleやNvidiaを支えるチップを製造しています。最初は典型的なウォーレン・バフェットの動きに見えました。

しかし、その後何かが変わります。2022年第4四半期には、バークシャーはすでにそのポジションの86%を売却していました。2023年第1四半期には完全に手放していたのです。この取引はおそらく5〜9ヶ月ほど続きました。アナリストがなぜ売ったのか尋ねると、バフェットは「TSMCの場所が気に入らないし、再考した」と答えました。おそらく中国への輸出制限や地政学的リスクを心配したのでしょう。妥当な懸念かもしれませんが、タイミングは最悪でした。

なぜなら、バフェットが売却した瞬間から、AIチップの需要は爆発的に増加したからです。TSMCの生産能力は追いつかず、同社の成長は加速し、その株価もそれに反応しました。2025年7月には、TSMCは1兆ドルクラブに加入しました。もしバークシャーが最初のポジションを何もしなかったまま保持していたら、今頃は約200億ドルの価値になっていたでしょう。代わりに、彼らは約40億ドルの利益を得て、160億ドルを取り逃したのです。

これはまさに、ウォーレン・バフェットらしい話です—自己のルールを破り、その代償を払う投資の達人。彼の後継者であるグレッグ・エイベルが何を変えるのか、考えさせられます。おそらく基本に忠実で、もっと長く企業を持ち続けることになるでしょう。