だから、アマゾンは11月のピークから22％下落しており、正直なところ、今は押し目買いの絶好の機会に見えます。市場は、2026年の資本支出計画として2,000億ドルを発表したことで動揺しましたが、これは昨年の1310億ドルから大きく増加しています。しかし、これを推進しているのは無謀な支出ではなく、AIインフラのためのAWS拡張です。

私の注意を引いたのは、AWSが第4四半期に24％の売上成長を記録し、経営陣が企業や政府の顧客からAIツールへの巨大な需要を見ていることです。CEOは、米国のトップ500スタートアップのうち、AWSを主要なクラウドプロバイダーとして利用しているのは次の2つを合わせた数より多いと述べました。そのような支配力は偶然に生まれるものではありません。資本支出は、基本的にアマゾンがそのリードを維持するために全力を尽くしていることを示しています。

AIの側面を超えても、アマゾンの競争優位性は非常に強力です。物流ネットワークは、他に匹敵するコスト優位性をもたらします。AWSの顧客は、一度プラットフォームに組み込まれると、切り替えコストが非常に高くなるため、インフラ全体を移動させるのは悪夢のようです。さらに、市場にはネットワーク効果が働いており、販売者が増えれば買い手も増え、それがまた販売者を引き寄せるという好循環を生んでいます。

本当にこの投資を検討すべき理由は、その成長軌道にあります。過去10年間で売上は570％増加し、営業利益は3,536％も急増しました。確かに成長率は正常化しますが、同社はAI、クラウドコンピューティング、電子商取引、デジタル広告といった複数の長期的な追い風に乗っています。これらはなくなることはありません。

そして、最大のポイントは、PERが28であり、これは過去10年の最低水準に近いということです。このような持続的な成長性を持つ企業にとっては、実際に魅力的です。長期保有を考えるなら、アマゾンの押し目買いのタイミングかもしれません。資本支出の発表に市場は過剰反応しましたが、AIの構築サイクルを乗り越える意志があれば、ファンダメンタルズは依然として堅実に見えます。