去年は景気後退の確率が40-60％に達するといった噂が飛び交い、JPMorganは60％の確率を、Goldman Sachsは45％と予測していた。
実際にそこまで達したかどうかはともかく、その議論は一つの重要なポイントを浮き彫りにした：
景気後退時に良いパフォーマンスを見せる株は、実際に状況が厳しくなったときにどれだけのリターンをもたらすのか。

そこで、私は大恐慌時の戦略書を引き出して、何が実際に効果的だったのかを調べてみた。
2007年12月から2009年半ばまで、S&P 500は絶対に打ちのめされ、配当込みで35.6％下落した。
過酷だ。でも、ここで重要なのは：すべての株が同じように下がったわけではないということだ。

基本的に、景気後退時に良いパフォーマンスを示す株にはいくつかのカテゴリーがある。
まず、誰もが必要とする商品を売る企業という明らかなカテゴリー。
ウォルマートは驚くほど堅調で、株価は7.3％上昇し、市場全体が下落する中でも耐えた。
マクドナルドは実際に4.7％上昇した。
これらは派手な投資対象ではないが、機能している。なぜなら、人々は仕事の不安があっても食事は必要だからだ。

次に、あまり評価されていない角度として公益事業がある。
NextEra Energyは大恐慌時に15.7％下落したが、これは悪いように聞こえる。でも、S&Pが35.6％下落したことを考えれば、悪くない。
アメリカン・ウォーター・ワークスはわずか12.7％の下落だった。
長期的に見ると、こうした公益株は静かに成功を収めている。
アメリカン・ウォーターは2008年のIPOから2025年までに953％のリターンを記録している。

次に私が呼ぶ「快適さの投資」カテゴリーもある。
Netflixは実際に大恐慌時に23.6％上昇した。
ハーシーはわずか7.2％の下落だった。
人々は休暇や新車の購入を控えるかもしれないが、夜は何かをストリーミングし、チョコレートバーをつまむ。
これは多くの人が見落としがちな心理的な側面だ。

金鉱株のようなニューモントはほとんど動かなかった（0.3％下落）。
これは妥当だ。貴金属は他のものが不安定なときの保険として機能するからだ。
ただし注意点として、良い時期にはあまりパフォーマンスが良くないことも多いので、トレードオフがある。

ここでの本当の教訓は、一つのセクターに偏ることではない。
景気後退時に良いパフォーマンスを示す株は、こういったパターンに分類される：
必需サービス、ディフェンシブな消費者株、そして気分を良くするために人々が散財するもの。
もし本当に景気後退を心配しているなら、これらのカテゴリーを組み合わせるのは理にかなっている。
ただし、トレーダーでなければ、全てをパニック売りするのは避けた方が良い。
市場のタイミングを計ろうとするのは、回復を逃す原因になる。
長期的には、トレンドがあなたの味方だ。

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