ウォーレン・バフェットの実績について、ずっと気になっていたことがあります。彼はバフェットシャーリーを兆ドル規模の巨大企業に育て上げるために、非常にシンプルな戦略を守ってきました：良質な企業を適正価格で買い、永遠に持ち続け、複利の力に任せる。六十年以上にわたり、彼のクラスA株はほぼ610万パーセントの累積利益をもたらしました。それは運ではなく、規律の結果です。

しかし、ここからが面白いところです。2022年第3四半期、市場が絶望的に下落していたとき、バフェットと彼のチームは一見素晴らしい判断を下しました。彼らは台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング（TSMC）の株を約4.12億ドルで6,000万株買い増したのです。その論理は堅実でした：TSMCはAI革命の基盤となるチップメーカーであり、NvidiaのGPUからAppleのデバイスまで、あらゆる先進的なプロセッサを供給していました。同社は最先端のチップオンウェハ技術を持ち、GPUと高帯域幅メモリを積み重ねていました。皆がパニックに陥る中、バフェットは業界のリーダーを割安で買い込んだのです。まさにクラシックな動き。

ただし、それはクラシックではなかった。少なくともバフェットにとっては。

2022年第4四半期には、わずか数か月後には、バークシャーはすでにそのポジションの86％を手放していました。そして2023年第1四半期には、完全に売却済みです。本来なら10年以上持ち続けるべき投資を、わずか5～9か月の保有期間で手放したことになります。バフェットの説明はこうです。「場所が気に入らないので見直した」とのこと。地政学リスクや中国への輸出制限、CHIPS法の影響を懸念していたのです。

しかし、ここがポイントです—彼の売却タイミングは絶望的に酷かった。バークシャーが売却した直後、AIチップの需要は爆発的に拡大しました。TSMCのCoWoS容量は注文で圧迫され、株価は上昇し続けました。2025年7月には、TSMCは兆ドルクラブに加入しています。もしバフェットが最初の60百万株の投資をそのまま持ち続けていたら、今頃約200億ドルの価値になっていたでしょう。ところが、その売却の決断は、未実現の利益を約160億ドルも失わせてしまったのです。

これは、長期的な視点と高品質な企業への信頼を基盤とする彼の哲学にとって、非常に稀なミスです。彼は本来、市場がチャンスをくれるのをじっと待つべきなのに、規制の懸念からAIインフラの重要な投資をパニック売りしたのです。振り返れば、その規制はTSMCの実行能力に実質的な影響を与えませんでした。

この出来事の特に注目すべき点は、バフェットの核心原則の一つ—「忍耐と高品質企業への確信」—を破ったことです。これは、最良の投資家でさえ、市場の不確実性に直面すると迷いを見せることがある、という謙虚な教訓です。彼の後継者であるグレッグ・エイベルは、このケースをかなり詳しく研究するでしょう。ここから学べる教訓は明白です：騒音が大きくなっても、あなたをここに導いた原則に忠実であり続けることです。