古いデータをスクロールしていて、2018年のIPOリストが実際にどうなったのか気になった。みんながこれらの新しい上場企業に熱狂していた頃のことだね。数年にわたって人々の資金がどう動いたのか、いくつか見てみようと思った。

だから、驚くべきことは結果がどれだけ異なったかだ。2018年のIPOの中には絶好調だったものもある。モダーナはIPO時の23ドルから2022年後半にはほぼ120ドルにまで上昇—もし持ち続けていたら+420%のリターンだ。BJ’sホールセールクラブも大きく稼ぎ、17ドルのエントリーポイントから+344%増えた。中国の電気自動車企業のNioも、たった6ドルで上場し、ほぼ3倍の17.62ドルにまで成長した。厳しい市場だと言われていたのに、悪くない結果だ。

一方で、完全に失敗した例もある。Spotifyは165.90ドルで好調にスタートしたが、2022年9月には46%も下落してしまった。ADTやカシュマン＆ウェイクフィールドも大きく下げられ、30〜46%の下落だった。堅実そうに見えたDropboxもIPO価格を維持できなかった。実際、多くのこれらの企業は legit なビジネスを持っていたが、2022年後半の市場はそれを受け入れなかった。

2018年のIPOリストを振り返ると、マクロ環境がどれだけ重要だったかがわかる。パンデミックの追い風を受けた（ドキュサイン、モダーナ）企業は比較的持ちこたえた。一方、不動産や商業関連の企業は金利上昇とともに壊滅的な打撃を受けた。テクノロジー企業も、具体的なビジネスによって結果が分かれた。

IPO投資を考えるなら、2018年のクラスから学べる教訓は明らかだ—タイミングの方が「正しい」企業を選ぶことよりもずっと重要だということだ。堅実なビジネスでも、市場全体の状況次第で潰されることがある。でも、早い段階で勝者に乗れたなら、今もかなり良い位置にいるだろう。