ウォール街の最も鋭いバリュー投資家の一人が、今どのようにポジショニングしているのかについて、面白いことをつかんだ。ビル・アックマンは彼のAIエクスポージャーに関していくつか注目すべき動きをしており、注目に値する。

それで、何が起こったのかというと：彼のヘッジファンド、パーシングスクエアは2023年初めからアルファベットにかなり乗っていた—具体的には220万株のクラスA株と810万株のクラスC株だ。でも第4四半期には、そのポジションをほとんど大きく縮小した。クラスA株の86%を売却し、クラスC株の保有はほとんど手を付けなかった。面白い動きだよね？ビル・アックマンはバリュー投資家として知られているから、この回転は彼が市場をどう読んでいるかを示している。

その資金はどこに行ったのか？主にアマゾンだ。去年、彼はそこにポジションを築き始め、Q2で580万株を追加し、その後Q4でさらに380万株を買い増した。つまり、今やアマゾンは彼にとってより大きなAIの投資先になっている。

彼がこの取引をした理由は理解できる。アルファベットとアマゾンはどちらも垂直統合型のAIエコシステムを構築しており、両者ともクラウド（AWSは市場シェア28%、Google Cloudは14%）で支配的だ。さらに、Nvidiaへの依存を減らすためにカスタムチップの開発を進めており、消費者向け技術、自動運転車、ロボティクスなどでAIを探求している。戦略的なポジショニングはかなり似ている。ただし、ここで重要なのは：アルファベットは昨年、絶好調だったことだ。アマゾンは比較的横ばいだった。だから、バリューの観点から見ると、高価な方から安価な方へ回すのは理にかなっている。これがビル・アックマンの典型的な戦略だ。

しかし、もう一つ私の目を引いた動きがある。第4四半期に、パーシングスクエアはメタに新たなポジションを開始した—270万株だ。これは面白い。なぜなら、メタは今のところ、巨大企業の中で最も過小評価されているAIストーリーの一つかもしれないからだ。みんなは彼らのメタバース支出やAI予算の管理について懸念しているが、実際の数字は驚くべきものだ。彼らのAdvantage+製品は年間約600億ドルの収益を上げており、競合他社がまだ追いついていない方法でデジタル広告を自動化している。もしこれをFacebook、Instagram、WhatsAppの36億の毎日アクティブユーザーに展開できれば、かなり堅固な競争優位性が築ける。

面白いのはタイミングだ。アマゾンもメタも最近打撃を受けている—アマゾンは大規模な資本支出計画を発表した後、メタはまだ「証明段階」にあり、投資家はAI支出に懐疑的だ。しかし、将来の評価を見ると、AIブームが始まって以来の水準と比べてかなり魅力的になっている。ビル・アックマンは、市場が短期的な不確実性を過大評価し、長期的なAIの上昇を軽視していると見ているようだ。正直なところ、それはそんなに馬鹿げた考えではない。彼のような機関投資家がディップを買っているときは、彼らが何を見ているのかを少なくとも考慮すべきだ。