現在の市場で注目すべき点に気づきました - バークシャーのポートフォリオにはウォーレン・バフェットの指紋がしっかりと残っており、彼が日々の銘柄選択から距離を置いているにもかかわらず、彼のレガシー銘柄は今、興味深いストーリーを語っています。

私が目をつけた3つのポジションを解説します。まず、アメリカン・エキスプレスです。最近大きく打撃を受けており、12月のピークからほぼ20%下落しています。多くの人は、消費者の借金が記録的な水準に達していることにパニックになっています（米国の家庭債務は18.8兆ドルに達し、延滞率は過去10年の高水準の4.8%に近づいています）。表面上は、どの貸し手にとっても厳しい状況です。しかし、ここで重要なのは、アメックスは典型的なクレジットカード会社ではないということです。彼らの顧客層は裕福な層に偏っており、カード会員の高級品支出は第4四半期に前年比15%増加し、全体の請求額の8%増加のほぼ倍になっています。この引き下げは、あなたのエントリーポイントかもしれません。

次に、コンステレーション・ブランズです。ウォーレン・バフェットは2024年後半にこの銘柄に参入し、確かにまだ大きな利益を出しているわけではありません。コロナとモデルの販売は逆風に直面しており、米国のアルコール消費は過去数十年で最低の54%に落ちています。これは赤信号のように見えますよね？しかし、循環的なビジネスは回復する傾向があります。同社はまた、低マージンのワインブランドを売却し、リターンを引き下げていた資産の整理も進めています。新CEOのニコラス・フィンクの就任は、ここでの反転を促す可能性があります。これは忍耐の投資のように感じられます。

最後に、ダヴィタは少し異なります。この腎臓透析の運営会社は、バフェットの保有銘柄ですが、おそらく長く居座りすぎた感があります。売上は前年比わずか5%増にとどまり、純利益は17%減少しています。医療セクターは reimbursement rates（払い戻し率）で絶賛圧迫されており、改善の兆しは見えません。示唆的なのは、バークシャーは1年以上前からこのポジションの縮小を始めており、新CEOもその退出を継続しています。時には、ウォーレン・バフェットの古い賭けも時とともに良くない結果になることがあります。

大局的に見れば、資金の動きがどこに向かっているかを見極めると、これら3つの銘柄は、消費者の回復力、循環的な回復のタイミング、損失を切るべき時期について何かを教えてくれます。引き続き注目しておく価値があります。