最近、銅市場に深く入り込んでいますが、世界的に非常に興味深いダイナミクスが展開しています。2024年には、銅が初めて1ポンドあたり5ドルを超える史上最高値を記録し、多くの人の注目を集めました。しかし、本当に興味深いのは、世界中での生産の分布と、実際に世界最大の銅生産国がどこに位置しているかです。

チリはこの分野を圧倒的に支配しています。2024年には約530万メトリックトンを生産し、これは世界全体の約23％に相当します。考えてみると、これは供給の巨大な集中です。BHPのエスコンディーダ操業だけでも、世界最大の銅鉱山であり、BHPの持分で約113万メトリックトンを生産していました。コデルコ、アンゴラ・アメリカン、グレンコア、アントファガスタもそこに操業しています。まさに世界の銅採掘の中心地です。

しかし、私を驚かせたのは、コンゴ民主共和国が急速に伸びていることです。2024年には330万メトリックトンに達し、前年の293万トンから増加しています。イバノーのカモア・カクラプロジェクトは2024年8月に商業生産を開始し、すでに43万7千メトリックトン以上を生産しています。彼らは本格的なプレーヤーとしての地位を築きつつあります。

ペルーは260万メトリックトンですが、これは実際には2023年から減少しています。フリーポートのセロベルデは、メンテナンスの問題や低在庫の鉱石の影響で生産の逆風に直面しましたが、それでも重要な操業です。

さて、ここからが面白い点です。精錬能力による世界最大の銅生産国を見ると、中国が完全にシナリオをひっくり返しています。2024年の原銅の生産量はわずか180万メトリックトンですが、精製銅の生産量は1200万メトリックトンに達し、これは世界の精製銅生産の44％を占めています。また、中国は1億9000万MTの世界最大の銅埋蔵量も保有しています。これは別の種類の支配です。

インドネシアは110万メトリックトンで5位に浮上し、米国とロシアを抜きました。フリーポートのグラスベルグ複合施設は巨大です。一方、米国はほぼ横ばいの110万メトリックトンで、アリゾナ州が国内供給の約70％を占めています。もう一つのフリーポートの操業、モレンシは国内最大の銅鉱山です。

ロシアは生産を拡大しており、2024年には93万メトリックトンに達し、シベリアのウドカン銅の新鉱山が大きく貢献しています。オーストラリアは80万メトリックトンで、BHPのオリンピックダムが10年ぶりの高水準を記録しています。カザフスタンは今年トップ10入りし、74万メトリックトンを生産。メキシコは70万メトリックトンでリストを締めくくっています。

注目すべきは、皆が話題にしている供給の緊張です。これらの老朽化した鉱山は代替が必要ですが、新たな生産能力は十分に立ち上がっていません。一方、銅の電化需要は急増すると予想されています。コンセンサスは、供給不足に向かっていると見ており、これが価格を支える要因となるでしょう。チリは新規プロジェクトの拡大により、2025年には600万メトリックトンに回復すると見込まれていますが、供給の構造的な逼迫は続いています。銅や採掘株を追っているなら、どの国が世界最大の銅生産国で、その生産動向がどうなっているかを理解することが非常に重要です。