なので、3月のWTI原油は約1.25％上昇しており、ガソリンも上昇しています。正直に言えば、原油のニュースは分解すればかなり単純です。今日ドルは弱くなり、これは常に油にとってプラスです - ドルが弱いと、国際的な買い手にとって原油が安くなるからです。これが基本的な要素ですが、真のストーリーは地政学的に何が起きているかです。

イランの状況が最大の焦点です。オマーンでの米国とイランの核協議は、突破口を生む見込みが薄いようです。イランはウラン濃縮を止めることを拒否し続けており、これは米国が望むことと正反対です。ウォール・ストリート・ジャーナルがこれについて報じており、交渉に重く影響しています。もし協議が崩壊すれば、軍事攻撃の可能性も出てきて、油市場にとって深刻な事態となります。重要な航路の妨害や、イランの毎日330万バレルの生産が停止する可能性があるからです。これは小さなことではありません。

トランプ大統領はすでに迅速に行動する準備ができていると示しています - 中東の米国艦隊は「必要ならば迅速かつ激しく行動する準備ができている」と述べました。先週、その発言を受けて原油は6ヶ月ぶりの高値に上昇しました。イランへの攻撃は、OPECの第4位の生産国であるイランに対して、ホルムズ海峡を閉鎖させる可能性があり、世界の石油流通の約20％がそこを通っています。だからこそ、今の原油ニュースは地政学的リスクに非常に集中しているのです。

供給側には混合のシグナルがあります。ベネズエラは輸出を増やしており、1月には80万バレル/日を記録し、12月の49.8万バレル/日に比べて増加しています。これは弱気材料です。しかし、ロシアの原油事情はより逼迫しています。ウクライナは過去6ヶ月間、ロシアの精油所やタンカーを継続的に攻撃しており、新たな米欧の制裁もロシアの石油輸出を制限しています。ロシアはウクライナの和平交渉について楽観的ではなく、領土問題は未解決のままです。したがって、ロシアの石油制限は継続されており、価格を支えています。

OPEC+は慎重な姿勢を取っています。世界的な原油過剰により、2026年第1四半期まで生産増加を一時停止しています。12月には1日あたり13万7000バレルの増加を発表しましたが、それ以降は何もありません。2024年初頭に削減した220万バレルのうち、120万バレルを回復しようとしています。OPECの12月の生産量は2903万バレル/日で、前月比4万バレル増加しています。

在庫は興味深いストーリーを語っています。米国の原油在庫は季節的な5年平均より約4.2％少なく、強気材料です。しかし、ガソリン在庫は平均より3.8％多い状態です。米国の原油生産は最近1315万バレル/日まで低下し、14ヶ月ぶりの低水準となっていますが、これが価格を支えています。米国の稼働中の油井はほぼ横ばいの411基で、2022年12月の627基と比べるとかなり少ないままです。

消費者センチメントのデータも予想を上回る結果となりました。ミシガン大学の指数は2月に6ヶ月ぶりの高値を記録し、エネルギー需要にとってプラスです。さらに、トランプはインドがロシアの石油を買い続けるのをやめれば、関税を撤廃すると述べており、これも原油ニュースの一層の背景となっています。

結論：ドルの弱さ、地政学的リスクプレミアムの高まり、ウクライナからロシアへの供給制約、そしてOPEC+の生産規律正しさが揃っています。これは現在の原油にとってかなり強気の状況です。市場は明らかにイランリスクを織り込んでおり、もし協議が本当に破綻すれば、大きな上昇を見せる可能性があります。

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