最近、特に過去3ヶ月で38％の激しい下落があった後、D-Wave量子についての話題をよく耳にします。でも、過去3年間で株価は約1600％上昇しているので、人々は自然に尋ねるのです—これは買い時の下げなのか、それともさらに下落する可能性があるのか？

実際に何が起きているのかを解説しましょう。まず、強気の見方はかなりシンプルです。量子コンピューティングは今、非常に注目されています。マッキンゼーは、市場規模が2035年までに1000億ドルに達する可能性があると見積もっていますし、それにAIの進歩を組み合わせると、正真正銘のテック巨大トレンドが形成されつつあります。特にD-Waveは、実際に進展を見せています—第3四半期の収益は実際に倍増し、商業および研究顧客を獲得し、さらに5億5000万ドルを投じてQuantum Circuitsを買収し、製品開発を加速させています。

また、彼らは8億3600万ドルの現金を保有しており、これは過去最高額です。これは、意味のあるものを構築しながら市場に留まるための十分な資金です。書面上は、ついに量子コンピューティングで勢いをつけている企業のように見えます。

しかし、ここから先がややこしいのです。その収益の倍増？実質的に何もなかった状態から370万ドルに増えたに過ぎません。一方で、同じ四半期に1億4000万ドルの純損失を計上しています。営業費用は前年比40％増加しています。計算上はまだ成立しておらず、全く追いついていません。

次に、評価の問題です。彼らの株価収益率（PER）は280倍に達しています。参考までに、テクノロジーセクターの平均は9倍未満です。つまり、ほとんど収益もなく、費用は膨らみ続け、黒字化の見通しも立っていない企業に、非常に高いプレミアムを払っている状態です。量子コンピューティングは依然として非常に投機的です—Googleのような大手企業さえも、有用な量子コンピュータはあと5年から10年先だと言っています。

そういうわけで、量子コンピューティングの話題は本物であり、D-Waveには一定の勢いもあります。でも、株価は実際のビジネスのファンダメンタルズを大きく超えてしまっているため、現状の水準では正当化しにくいのです。時には、ただ傍観して、現実がハイプに追いつくのを待つのが最良の取引かもしれません。