今、ビッグマネーがどのようにポジショニングしているかについて、面白いことに気づきました。ピーター・ティール、パランティアの共同創業者でベンチャーキャピタリストは、ヘッジファンドのティール・マクロでいくつか注目すべき動きを見せており、そのパターンはテクノロジーにおける確信の移り変わりをかなり明らかにしています。

では、何が起こったのか。ティールはNvidiaのポジションを完全に閉じ、テスラの保有株を縮小しました。一方で、彼はAppleとMicrosoftに大きく集中しています。彼の7400万ドルのヘッジファンドのうち、これら二つのAI関連銘柄に61%が割り当てられています。Appleは27%、Microsoftは34%です。これは本気の確信を示しており、ティールの純資産260億ドルを考えると、このポートフォリオは彼の資産のごく一部に過ぎませんが、それでも規模は何かを物語っています。

まず、Appleの角度を詳しく見てみましょう。同社は2026年度第1四半期の決算を大きく上回り、関税の逆風にもかかわらず売上高は16%増の1437億ドルに達しました。成長を牽引したのはiPhoneとサービスで、中国での売上は前年の苦戦を経て38%増加しました。これは人々が過小評価しているレジリエンスの一例です。ただ、私の注目を集めたのはGeminiの動きです。Appleは大規模言語モデルを社内で構築する計画を放棄し、代わりにAlphabetと提携してSiriを進化させる方針に切り替えました。一部ではAppleがAIの限界を認めたと見ていますが、私はそうは思いません。これにより、研究に何十億も投じることなくAIを早く収益化できるのです。今後数年でApple Intelligenceのプレミアム版をリリースし、それがサービスの重要な収益源になる可能性もあります。

Microsoftの話は異なるものの、同じくらい魅力的です。Copilotの採用が急速に進んでおり、前四半期の座席数は160%増、日次アクティブユーザーは10倍に増加しました。これは重要な採用曲線です。Copilot以外にも、AzureはAI開発のインフラ基盤となりつつあります。彼らは最近、AIアプリケーションの構築と管理のためのプラットフォーム「Foundry」を立ち上げ、四半期あたり100万ドル以上を投じる顧客は80%増加しました。さらに、OpenAIの27%の持ち株と高度なモデルへの排他的アクセスは、誰も真似できない構造的な堀です。Microsoftは、Azureを使う開発者もOpenAIと直接連携する開発者も、どちらからも収益を得ています。

ただし、Microsoftの株価はQ4の失望決算後に10%下落しました。Azureの成長が鈍化し、AIインフラの資本支出も予想以上に高かったからです。でも、ポイントは調整後の利益が依然として24%増加したことです。株価はPER27倍で取引されており、成長軌道を考えれば妥当な水準に見えます。ピーター・ティールは、長期的な視点を明確に持っているのです。

興味深いのは、これが示すナarrativeの変化です。ティールは高成長・高ボラティリティの銘柄から、実際にAIをスケールで収益化している企業へと移行しています。AppleとMicrosoftはもはや「セクシー」な選択肢ではありませんが、彼らはインフラとユーザーベースを持ち、AIを実際の収益に変える力があります。賢い資金の動きがどこに向かっているのかを追うなら、これは注目に値します。私は今後数四半期にわたり、Gateの市場でこれらのAI戦略の展開を見守りながら、ポジショニングの変化を注視していきます。