最近その2011年のIPOクラスについて考えていたんだけど、正直言って、2011年に上場した会社のうち、最初から絶好調だったところが多いのは驚きだよね。ほとんどその年に上場した企業はすぐに株価が上昇していて、こういう広範な強さを見るのはなかなか珍しい。

一番の話題はやっぱりHCAが3回目の上場を果たしたことだね。39億株を動かして、買い手が十分に見つかること自体、その当時の需要を物語っている。唯一の失敗はTornierで数パーセント下がったけど、それ以外はみんな堅調だった。

面白いのは、静かな期間の動きに注目すれば本当の勝者を見抜けることだよ。例えばBroadsoftなんかは、2011年半ばに上場してから約4ヶ月間は$10以下で推移していて、突然$47.50まで急騰した。こういうパターンは、アナリストのカバレッジが始まって一気に動き出すタイミングを狙うといい。

クリーンエネルギー分野も面白い動きがあった。Gevoは次世代バイオ燃料の注目を集めていて、1ヶ月で30%上昇していた。みんなその潜在能力に期待していたけど、実際のところ次世代バイオ燃料は規模での実証がまだだった。油価が$120超を維持し続けるか、政府の補助金が出るかが条件だったけど、Gevoは2012年の本格的な生産拡大に向けて先行して動いていた。

でも、僕が特に注目したのはInterxionだね。上場からわずか6週間だけど、基本的な財務状況がしっかりしていた。オランダを拠点とするデータセンター企業で、すでに10年以上の運営実績があった。営業利益率はほぼ40%に近くて、かなり印象的だった。モデルもシンプルで、ハードウェアを所有せずにグローバルバックボーンのスペースを賃貸するだけ。リスクも少なく、資本も少なくて済むし、機器の陳腐化も気にしなくていい。

顧客は長期契約に縛られていて、IPO資金を使ってダブリンやデュッセルドルフなどへの拡大も計画していた。ただし、本当に魅力的だったのはフリーキャッシュフローだね。翌年には1株あたり$1、2013年には$1.25に達すると予測されていた。これだと9%のFCF利回りになり、かなり堅実だ。RackspaceやSavvisと比べても、Interxionのビジネスモデルはよりクリーンだった。

スマートフォン広告の分野も面白かった。Veltiのようにモバイル成長を狙った企業や、Nielsen Media、Kinder Morganなど、遅めの成長を狙う堅実な銘柄もあった。2011年のIPOは、四半期の業績が期待外れだったときに一時的に調整局面に入ることもあったけど、その後のリズムをつかめば良いエントリーポイントになった。2011年のIPO企業は、多くの人に忍耐の重要性を教えた年だったね。勝者もいれば、時間をかけて実力を証明した企業もあったけど、全体としては新規公開企業にとって良い年だった。