では、何が起きているのか。マイクロソフトはOpenAIの27％を所有しており、パートナーシップに深く投資していますが、AIの寵児は資金を次々に燃やしています。OpenAIは、AnthropicやAlphabetなどの競合他社と競争を続けるために何十億も使っており、これが投資家を不安にさせています。本当の懸念は？Azureの受注残の45％がOpenAIに依存しているらしいことです。その会社がつまずけば、マイクロソフトのクラウド事業に打撃を与えます。

しかし、人々が見落としていることがあります。マイクロソフトは最近、堅調な数字を発表しました。クラウド事業は前年比26％増の515億ドルに達しました。これはこの規模の企業にとって非常に大きな数字です。商用の受注残は110％増の6250億ドルに跳ね上がりました。OpenAIの騒動があっても、基盤となる事業は好調そのものです。

次に評価の観点です。最高値から20％以上下落した後、マイクロソフトの株価はPER25倍で取引されています。これは2022年末以来の最も安い水準で、AIが話題になる前の状態です。アナリストは今後数年間で年間14-15％の利益成長を予測しています。もしマイクロソフトがその水準に近い成果を出せば、これらの水準から株価は良好に推移するはずです。

OpenAIの財務の持続性や競争圧力について不安を抱くのは理解できます。でも、振り返れば、マイクロソフトには巨大な既存製品、企業関係、継続的な収益源があり、単一のパートナーシップを超えた強固な基盤があります。OpenAIはすでに1000億ドルの資金調達を行っており、短期的な懸念を和らげるでしょう。ChatGPTは依然として主要なAIアプリであり、Frontierのような企業向けツールも展開しており、新たな収益チャネルを開いています。

実情として、今買うべき優良株は短期的には怖く見えることが多いです。これは、今買うべき株はみんなが心配しているものだという瞬間の一つのように感じます。OpenAIはリスクではありますが、注視すべき価値はありますし、パニックになるには早すぎます。マイクロソフトは、AI分野で長期的な視点を持ち、多少の変動に耐えられるなら、今最も買うべき株の一つです。OpenAIへの信頼が回復すれば、株価はおそらく反発するでしょう。その前に株を手に入れる価値はあるかもしれません。

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