イングランド銀行は、暗号企業、法的専門家、デジタル資産擁護者からの強い批判を受けて、一部のルールがポンド裏付けのステーブルコインを商業的に魅力的でなくし、英国外でのイノベーションを促進させる可能性があると指摘し、提案されたステーブルコインの枠組みの一部を緩和する兆候を示している。議論の中心は、英国が最終的に支払いと決済に広く使われる可能性のあるステーブルコインをどのように規制すべきかという点である。銀行は、この枠組みは金融の安定性と消費者の信頼を保護するために設計されていると述べているが、批評家は、米国や欧州連合がより迅速に実用的なデジタル資産制度を確立しつつある中で、英国が遅れをとるリスクがあると警告している。イングランド銀行は提案を調整する意向を示すイングランド銀行は、システミックなポンドステーブルコインに関する協議を11月に開始し、より広範な金融安定性リスクをもたらす可能性のあるトークンの発行者に対するルールを示した。副総裁のサラ・ブリーデンは後に議員に対し、業界からのフィードバックを受けて枠組みの一部を見直す用意があると述べた。「本日の提案は、来年の英国のステーブルコイン制度の実施に向けた重要な一歩です」とブリーデンは協議の発表で述べた。「私たちの目的は、イノベーションを支援し、この新たな通貨形態への信頼を築くことにあります。」彼女はさらに、「私たちはフィードバックを注意深く聞き入れ、それに基づいて提案を修正してきました。特に、ステーブルコイン発行者とイングランド銀行の関わり方についてです」と付け加えた。現行の提案では、発行者は準備金の最大60%を短期英国政府債に保有し、残りの40%はイングランド銀行の無利子預金に置くことが許可される。枠組みはまた、個人に対して2万ポンド、企業に対しては1千万ポンドの一時的な保有上限も導入している。ロイターは後に、ブリーデンが構造の一部が過度に制限的であるとの懸念を認め、銀行が一部の措置を「過度に保守的」と見直していると報じた。準備構造が発行者の利益圧迫の可能性提案された40%の準備金要件は、中央銀行に預けられた資金が利回りを生まないため、業界の最大の懸念の一つとなっている。この問題は、ステーブルコイン発行者が通常、政府債券などの準備資産から得られる収入に依存しているため重要だ。米国では、主要なドル裏付けステーブルコイン発行者は、 reservesを短期国債に投資し、利息収入を得ている。アナリストは、イングランド銀行のアプローチは、ポンド裏付けの発行者の収益性をドルベースの競合他社と比べて大きく低下させる可能性があると指摘している。英国のギルト利回りが依然として比較的高いため、準備金のほぼ半分を利回りのない中央銀行預金に置くことは、利益率を実質的に圧縮し、ポンドステーブルコインの規模拡大を難しくする可能性がある。銀行は、この構造は、市場のストレス時に破綻を招くリスクを低減し、ステーブルコインがシステミックに重要となった場合にデジタルマネーへの信頼を維持するために必要だと主張している。協議書の中で、銀行は「金融安定性リスクを管理しつつ、イノベーションの余地を残す」ための「代替メカニズム」についてのフィードバックを求めると述べた。未ホストウォレット規制に関する疑問もう一つの激しい批判を呼んでいるのは、未ホストウォレットに関する銀行の立場である。これは、規制されたカストディアンではなく、ユーザーが直接管理する暗号ウォレットのことだ。ブリーデンは、未ホストウォレットは「英国では許可されない」と述べ、マネーロンダリング対策や顧客確認の懸念を指摘した。このコメントは、暗号業界から厳しい反応を引き起こした。tGBPのCEOベノワ・マルズークは、この提案を「英国にとって深刻な誤りであり、長期的に修正が難しい損害をもたらすリスクがある」と呼んだ。Xapo Bankの戦略・規制担当役員ジョーイ・ガルシアは、「この提案は、リスクを理解し軽減しようとする試みを制限している」と述べた。ビットコイン政策UKのチーフポリシーオフィサー、フレディ・ニューは、「あまりにも巨大で、過剰な愚かさであり、合理的な反応を形成するのは難しい」と表現した。批評家はまた、そのような規制が実際に執行可能かどうかも疑問視している。誰でもオープンブロックチェーンソフトウェアを使って暗号ウォレットを生成できるためだ。デジタルポンドプロジェクトは未決定のままステーブルコインに関する議論は、イングランド銀行のデジタルポンドの広範な検討と並行して進行している。デジタルポンドは、小売中央銀行デジタル通貨の一つとして検討されている。最新のアップデートで、銀行は英国がこのプロジェクトを進めるかどうかについて最終決定を下していないことを再確認した。「デジタルポンドの導入については決定していません」と銀行は2026年3月の進捗報告で述べた。報告書は、デジタルポンドラボが商人支払いとウォレット技術を含む最初のフェーズの実験を完了したことを示し、さらなるテストが進行中であるとした。銀行とHM財務省は、2026年後半に青写真と正式な評価を公表し、その後、プロジェクトの継続について決定する予定だ。世界的にペースを維持する圧力に直面英国のステーブルコインに関する議論は、ドル裏付けのステーブルコインの急速な拡大の中で、世界中の規制当局がデジタル資産制度の確立に向けた取り組みを加速させている状況と並行している。欧州連合はすでに「暗号資産市場規則（MiCA）」を導入しており、ワシントンの立法者も、業界の多くが英国のアプローチよりも商業的に柔軟であると期待するステーブルコイン法案を推進し続けている。イングランド銀行は、デジタル資産制度を開発する中で、イノベーションと金融の安定性のバランスを取ろうとしていると繰り返し強調している。「私たちの目的は、イノベーションを支援し、この新たな通貨形態への信頼を築くことにあります」と副総裁のサラ・ブリーデンは協議の発表で述べた。ポンド裏付けのステーブルコインは、世界市場のごく一部にしか存在せず、主に暗号取引や分散型金融市場で使用されるドル連動トークンが圧倒的に支配的である。もしこれを読んでいるなら、あなたはすでに先を行っている。私たちのニュースレターでそのままの位置に留まろう。
イングランド銀行は、提案されたステーブルコインの枠組みの一部を緩和する兆候を示しています
イングランド銀行は、暗号企業、法的専門家、デジタル資産擁護者からの強い批判を受けて、一部のルールがポンド裏付けのステーブルコインを商業的に魅力的でなくし、英国外でのイノベーションを促進させる可能性があると指摘し、提案されたステーブルコインの枠組みの一部を緩和する兆候を示している。
議論の中心は、英国が最終的に支払いと決済に広く使われる可能性のあるステーブルコインをどのように規制すべきかという点である。銀行は、この枠組みは金融の安定性と消費者の信頼を保護するために設計されていると述べているが、批評家は、米国や欧州連合がより迅速に実用的なデジタル資産制度を確立しつつある中で、英国が遅れをとるリスクがあると警告している。
イングランド銀行は提案を調整する意向を示す
イングランド銀行は、システミックなポンドステーブルコインに関する協議を11月に開始し、より広範な金融安定性リスクをもたらす可能性のあるトークンの発行者に対するルールを示した。
副総裁のサラ・ブリーデンは後に議員に対し、業界からのフィードバックを受けて枠組みの一部を見直す用意があると述べた。
「本日の提案は、来年の英国のステーブルコイン制度の実施に向けた重要な一歩です」とブリーデンは協議の発表で述べた。「私たちの目的は、イノベーションを支援し、この新たな通貨形態への信頼を築くことにあります。」
彼女はさらに、「私たちはフィードバックを注意深く聞き入れ、それに基づいて提案を修正してきました。特に、ステーブルコイン発行者とイングランド銀行の関わり方についてです」と付け加えた。
現行の提案では、発行者は準備金の最大60%を短期英国政府債に保有し、残りの40%はイングランド銀行の無利子預金に置くことが許可される。枠組みはまた、個人に対して2万ポンド、企業に対しては1千万ポンドの一時的な保有上限も導入している。
ロイターは後に、ブリーデンが構造の一部が過度に制限的であるとの懸念を認め、銀行が一部の措置を「過度に保守的」と見直していると報じた。
準備構造が発行者の利益圧迫の可能性
提案された40%の準備金要件は、中央銀行に預けられた資金が利回りを生まないため、業界の最大の懸念の一つとなっている。
この問題は、ステーブルコイン発行者が通常、政府債券などの準備資産から得られる収入に依存しているため重要だ。米国では、主要なドル裏付けステーブルコイン発行者は、 reservesを短期国債に投資し、利息収入を得ている。
アナリストは、イングランド銀行のアプローチは、ポンド裏付けの発行者の収益性をドルベースの競合他社と比べて大きく低下させる可能性があると指摘している。英国のギルト利回りが依然として比較的高いため、準備金のほぼ半分を利回りのない中央銀行預金に置くことは、利益率を実質的に圧縮し、ポンドステーブルコインの規模拡大を難しくする可能性がある。
銀行は、この構造は、市場のストレス時に破綻を招くリスクを低減し、ステーブルコインがシステミックに重要となった場合にデジタルマネーへの信頼を維持するために必要だと主張している。
協議書の中で、銀行は「金融安定性リスクを管理しつつ、イノベーションの余地を残す」ための「代替メカニズム」についてのフィードバックを求めると述べた。
未ホストウォレット規制に関する疑問
もう一つの激しい批判を呼んでいるのは、未ホストウォレットに関する銀行の立場である。これは、規制されたカストディアンではなく、ユーザーが直接管理する暗号ウォレットのことだ。
ブリーデンは、未ホストウォレットは「英国では許可されない」と述べ、マネーロンダリング対策や顧客確認の懸念を指摘した。
このコメントは、暗号業界から厳しい反応を引き起こした。
tGBPのCEOベノワ・マルズークは、この提案を「英国にとって深刻な誤りであり、長期的に修正が難しい損害をもたらすリスクがある」と呼んだ。Xapo Bankの戦略・規制担当役員ジョーイ・ガルシアは、「この提案は、リスクを理解し軽減しようとする試みを制限している」と述べた。
ビットコイン政策UKのチーフポリシーオフィサー、フレディ・ニューは、「あまりにも巨大で、過剰な愚かさであり、合理的な反応を形成するのは難しい」と表現した。
批評家はまた、そのような規制が実際に執行可能かどうかも疑問視している。誰でもオープンブロックチェーンソフトウェアを使って暗号ウォレットを生成できるためだ。
デジタルポンドプロジェクトは未決定のまま
ステーブルコインに関する議論は、イングランド銀行のデジタルポンドの広範な検討と並行して進行している。デジタルポンドは、小売中央銀行デジタル通貨の一つとして検討されている。
最新のアップデートで、銀行は英国がこのプロジェクトを進めるかどうかについて最終決定を下していないことを再確認した。
「デジタルポンドの導入については決定していません」と銀行は2026年3月の進捗報告で述べた。
報告書は、デジタルポンドラボが商人支払いとウォレット技術を含む最初のフェーズの実験を完了したことを示し、さらなるテストが進行中であるとした。
銀行とHM財務省は、2026年後半に青写真と正式な評価を公表し、その後、プロジェクトの継続について決定する予定だ。
世界的にペースを維持する圧力に直面
英国のステーブルコインに関する議論は、ドル裏付けのステーブルコインの急速な拡大の中で、世界中の規制当局がデジタル資産制度の確立に向けた取り組みを加速させている状況と並行している。
欧州連合はすでに「暗号資産市場規則（MiCA）」を導入しており、ワシントンの立法者も、業界の多くが英国のアプローチよりも商業的に柔軟であると期待するステーブルコイン法案を推進し続けている。
イングランド銀行は、デジタル資産制度を開発する中で、イノベーションと金融の安定性のバランスを取ろうとしていると繰り返し強調している。
「私たちの目的は、イノベーションを支援し、この新たな通貨形態への信頼を築くことにあります」と副総裁のサラ・ブリーデンは協議の発表で述べた。
ポンド裏付けのステーブルコインは、世界市場のごく一部にしか存在せず、主に暗号取引や分散型金融市場で使用されるドル連動トークンが圧倒的に支配的である。
もしこれを読んでいるなら、あなたはすでに先を行っている。私たちのニュースレターでそのままの位置に留まろう。