戦略の価値は、マイケル・セイラーがさらにビットコインを買い増すという示唆を守る場合、2026年に向けて向上する可能性があります。

戦略のビットコイン蓄積と永久優先株式ファイナンスへのシフトは、提案された売却計画に関係なく、2026年末までに同社の資本構造と株価パフォーマンスを改善する可能性があります。

マイケル・セイラーはXで、「売るよりも多くのビットコインを買え」と投稿し、今週初めに戦略が配当義務を資金調達のために一部のビットコインを売却する可能性があると開示した後の鋭い反応を示しました。

売るよりも多くのビットコインを買え。

— マイケル・セイラー (@saylor) 2026年5月7日

戦略のビットコイン購入ペース

戦略は1月以降、約118億ドル相当の145,834ビットコインを購入しており、そのほとんどはBTCが推定平均コストの約75,000ドルを下回っていた時期に買われました。

JPMorganのマネージングディレクター、ニコラオス・パニギルトゾグル率いるアナリストによると、戦略の通年購入額は約300億ドルに達し、これは過去2年間にそれぞれ約220億ドルを費やした金額を上回る見込みです。

「戦略は4月にビットコインの購入を再加速させているようで、2026年のパターンは、市場状況と資金調達の可用性に応じて、ますます機会主義的な買いを継続している」とJPMorganのアナリストは記しています。

同社は現在、818,334BTCを保有しており、現在の価格で650億ドル以上の価値があり、世界最大の企業ビットコイン保有者となっています。

STRCと配当のトレードオフ

MSTR株主に直接影響を与えるもう一つの動きは、戦略の永久優先株式であるSTRCへの依存度の高まりです。これは約11.5％の利回りを持ちます。

このSTRCへのシフトには義務も伴います。TD Cowenの推定によると、年間の優先株配当負担は総ビットコイン保有価値の約2.2％、約15億ドルにのぼります。

セイラーは今週初め、「将来的にはおそらく」ビットコインを売却してこれらの支払いをカバーすると述べており、これは同社が保有資産の一部を純売りするシナリオを公に認めた初めてのケースです。

彼のXでのフォローアップ投稿「売るよりも多くのビットコインを買え」は、これを純ポジティブな式として捉えているようです。同社はSTRCと株式発行を通じて、配当のために売却する必要のあるビットコインよりもはるかに多くを買っています。

これがMSTRにとって何を意味するか

TD Cowenのアナリスト、ランス・ヴィタンサとジョナサン・ナバレテは、資本効率の向上を理由に、MSTRの目標株価を385ドルから395ドルに引き上げました。

この目標は、水曜日の終値186.82ドルから110％以上の上昇余地を示しています。

戦略は普通株の代わりにSTRCを発行することで、既存のMSTR保有者への希薄化を抑えつつビットコインを購入できます。STRCの未償還額は現在85億ドルを超えています。

TD Cowenは、戦略のBTC利回り予測を2026年度に18.2％（従来の16.7％から引き上げ）に、2027年度には9.6％（従来の5.4％から引き上げ）に上方修正しました。同社の基本シナリオでは、ビットコインは年末までに約14万ドルに達し、強気シナリオでは17万5,000ドルと見込んでいます。

JPMorganは、投資家の間で戦略株の需要がリテールと機関投資家の両方で依然として強いと指摘しています。

残りの四半期において重要な要素は、戦略が現在の買いペースを維持できるかどうかと、ビットコイン価格がTD Cowenの14万ドルのベースラインに対してどのように動くかです。

安定したプレミアムと上昇するBTC価格は、MSTRのレバレッジ効果を高めるでしょう。いずれかが減少すれば、STRCの配当計算が不安定になり、395ドルのターゲットと現実との差が狭まる可能性があります。

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