私はビットコインのサイクルについてベンジャミン・コウエンのかなり興味深い分析をレビューしたばかりで、正直共感しました。彼は数学、物理学、原子力工学のバックグラウンドを持っているので、パターンについて話すときは単なる推測ではありません。彼の主な主張は、4年サイクルは生きているということで、多くの人が死んだと思っているにもかかわらずです。コウエンは、ビットコインが2013年、2017年、2021年、2025年の第4四半期に最高値をつけてきたことを指摘しており、これは無視できないパターンです。面白いのは、彼が言うには、変わったのはタイミングではなく心理だということです。このサイクルは熱狂ではなく無関心のピークに達したのです。これが、通常ビットコインの最高値に続くアルトコインの投機的ブームが見られなかった理由を説明しています。過去のサイクルでは、大衆の参加がリスクの高い資産への回転を促していましたが、今回は違いました。ベンジャミン・コウエンはこれを2019年と比較し、ビットコインが広範な関心のなさの中で動き、大きな投機的ラリーを引き起こさなかったもう一つの時期だと述べています。実際に市場を動かしているのは暗号のストーリーではなく、純粋なマクロ経済です。コウエンは、流動性が調整され、景気循環の遅い段階にある中で、資本はエコシステム内のより安全な資産に移動したと主張します。ビットコインは他の資産よりも堅調でしたが、それは特に強気だからではなく、相対的に安全だからです。また、2019年の連邦準備制度の政策との類似点も指摘しています。ビットコインは、両期間ともに量的引き締めの終了の約2か月前に最高値に達しました。問題は流動性の不足ではなく、十分に早く到達していないことです。そのため、急落ではなく、より遅くて疲れる下降が見られるのです。それでも、ベンジャミン・コウエンはこれが中期サイクルの歴史的パターンと一致していると考えています。弱気市場には誤解を招くラリーが含まれ、上昇傾向により長く時間を費やし、下落よりも多くの時間を過ごすため、楽観的な投資家と悲観的な投資家の両方を引き込みます。私が最も気に入ったのは、短期予測文化への批判です。彼は短期的な価格の動きはほぼランダムで予測不可能だと言います。彼は、価値のある少数のツールの一つである広範なサイクルと勢いに焦点を当てることを好みます。彼のアドバイスは、日々のノイズから離れ、感情的なストーリーに執着するのをやめ、長期的な構造を見ることです。ここで議論を呼ぶのは、コウエンが、ストーリーは価格に追随し、逆ではないと主張している点です。ETF、マクロ経済の見出し、機関投資の採用ストーリーなどは、リアルタイムの議論を支配していますが、市場はそれらのテーマをはるかに前に織り込んでいます。人々はすでに動き始めている理由を作り出しています。また、彼は暗号通貨の現状についてもかなり批判的でした。彼は、このサイクルで資本の多くが純粋な投機に流れ、特にミームコインに向かい、実用性のある製品には向かわなかったと述べました。彼の明確なポイントは、暗号通貨の未来はミームコインではあり得ないということです。業界は、暗号通貨を本当に良くするのではなく、より多くの資金を市場に引き込むことに夢中になっています。そのためには、実際のユースケースが必要です。普通のユーザーは、インターネットやスマートフォンに依存しているのと同じように暗号に頼っていません。それを変える必要があります。ベンジャミン・コウエンは、AIとステーブルコインにそのギャップを埋める潜在力を見ています。自律エージェントが取引し、人間に支払い、ブロックチェーンを使って迅速な決済を行う経済を想像してください。ステーブルコインはすでにブロックチェーンのユーティリティの信頼できる例です。彼は慎重な楽観主義で締めくくりました。多くの投機的ストーリーが崩壊し、アルトコインが消えることを期待していますが、その浄化はより健全な資産クラスを残すと信じています。彼の最終原則はシンプルです：ベアは賢く見えるが、ブルはお金を稼ぐ。これが今の状況をかなり的確に要約しています。