ビットコインは8万ドルの水準を維持しているが、資金費率は引き続きマイナスであり、買いと売りの対立が稀な乖離を示している。

通常、マイナスの資金費率は空売り優勢、市場の弱気を意味する。しかし、現在の背景は異なる：ETFは連日16.9億ドルの純流入を続けており、機関はCME先物を通じてロングポジションをヘッジしており、その結果、永続契約の資金費率は低下している。これは需要の弱さではなく、構造的なヘッジ行動である。
Glassnodeは、85,200ドルが次の重要な抵抗線だと指摘している。これを突破すれば、空売りの強制清算が加速し、上昇に弾みがつく可能性がある。しかし、リスクも存在する：高レバレッジの巨額の巨鯨による両建て戦略や、マクロ金利の乖離（米連邦準備制度の年内利下げ確率はわずか4.1%）などが流動性の急激な逼迫を引き起こす可能性がある。
マイナスの資金費率自体は上昇サインではないが、機関の参入方式の変化と併せて考えると、市場構造の深層的な変化を反映している。この点を理解することは、単に費率を見て買い・売りを判断するよりも意味がある。
$btc #cme