最近有人問我怎麼理解那些美國就業數據對市場的影響，索性今天就把這塊理清楚。

多くの人は「大非農」が重要だと知っているだけだが、実は毎月注目すべき就業データ報告は二つある。最初はADP就業報告、つまり一般に言う小非農で、これは通常毎月の最初の水曜日に発表される。ADPは給与処理サービスを提供する会社で、顧客の給与データをもとに民間企業の新規雇用者数を統計している。専門的に聞こえるかもしれないが、要するにこれは参考指標で、市場はこれを使って本当の大非農がどのようなものかを事前に予測している。

そして二日後、米国労働統計局が公式の非農就業報告を発表し、これが本当の「大非農」だ。大非農は米国のすべての非農業分野の雇用変動をカバーし、民間部門と政府部門の両方を含むため、データの範囲が広く、権威性も高い。内容には新規雇用者数、失業率、平均時給といった重要指標が含まれ、FRBの金融政策決定にとって重要な参考資料となる。

両者の最大の違いはデータの出所と範囲だ。小非農は民間企業のみを見るのに対し、大非農は公式に全面的に統計している。これにより、しばしば偏差が生じることがあり、時には小非農の数字が良くても大非農は予想外に低い場合もあれば、その逆もある。したがって、市場は大非農の方をより重視している。

取引の観点から見ると、小非農の短期的な変動は限定的だが、データが明らかに予想を超えたり下回ったりした場合、市場の調整を引き起こすこともある。本当のインパクトは大非農に由来する。もし大非農の雇用データが予想を上回れば、経済状況が良好と見なされ、米株は上昇しやすい。逆に、データが予想を下回れば、投資家は景気後退を懸念し、株価は急落する可能性が高い。

だから、米国株の取引やマクロ経済に関心があるなら、大非農のデータはカレンダーにしっかり記しておく価値がある。毎月第一金曜日に発表され、市場はこの日、通常大きく動くことが多いため、事前に準備しておくのが賢明だ。