チャートを確認したところ、最近市場はかなり荒れている。BTCは今日約1.4％下落し、80,400ドル付近に位置している一方、ETHは約2.2％下落している。ほとんどのアルトコインも追随しているが、SolanaやBNBのような一部は比較的持ちこたえている。XRPはおよそ1.5％下落している。表面上は大きな動きはないように見えるが、実際のストーリーはその裏側で何が起きているかだ。

清算は非常に激しい。無期限先物取引全体で何十億ドルものレバレッジが一掃されている。たった昨日だけでも、約2億3700万ドルのBTCロングポジションが清算された。しかし、これは単なる今日の問題ではない。過去一週間で、BTCの清算額は約21億6000万ドルに達した。先月は？44億ドル超だった。これは一日だけの出来事ではなく、数週間にわたるレバレッジ縮小の結果だ。

BTCが下落すると、それは連鎖的に広がる。清算されたロングは市場売り注文に変わり、価格を押し下げ、さらに多くの清算を引き起こす。ビットコインがデリバティブ取引を支配しているため、その圧力はアルトコインにも波及し、リスクを縮小させる動きが全体に広がる。これは自己増殖するフィードバックループだ。

無期限先物のオープンインタレストは昨日だけで約4.4％減少し、約260億ドルのエクスポージャーが消えた。過去1か月で、デリバティブの総オープンインタレストは約34％減少している。これは、この市場からどれだけのレバレッジが抜けていったかを示している。一部の大口保有者も未実現損失を抱え、これが不安感を増している。

より広範な市場も追い打ちをかけている。ヨーロッパの株式は弱含みで、金融政策の引き締め懸念がリスクオフムードを生み出している。そうなると、暗号資産はより大きく打撃を受けやすい。センチメントはかなり恐怖に傾き、アルトコインは本格的なストレス下にある。

では、なぜ今暗号資産が下落しているのか？それは一つのヘッドラインだけではなく、レバレッジの巻き戻し、強制売り、市場全体のリスクオフ姿勢の組み合わせによるものだ。皆が注目している重要なレベルはビットコインの$75,000だ。そこを維持できれば、安定化の兆しが見えるかもしれない。これを下回ると、次のターゲットは$70,000になる。清算が収まらず、ビットコインが底を見つけるまでは、ボラティリティは高止まりし、反発も定着しにくいだろう。