まず最も基本的な論理から：コイン建て契約はコインを保証金として使い、損益もコインで計算します。これはU本位とは全く異なります。しかし、これは単位の違いだけでなく、取引の論理全体の違いです。

私が気づいたコイン建ての最も面白い点は、自然にレバレッジ1倍の買い持ち属性を持っていることです。考えてみてください、コイン建て契約を開くにはまずUでコインを買う必要があります。コイン価格の上下は現物部分に直接影響するため、この特性は自然なものです。だからこそ、コイン建ての1倍の空売り契約は実質的にゼロ倍に等しく—決して強制ロスカットされません。コイン価格が下落すると、あなたの契約はより多くのコインを獲得し、コイン価格が上昇すればコイン数は減るものの単価が高くなるため、総時価総額は常に変わりません。

これが私がずっと使っている無リスクのアービトラージ戦略です。例えば、私はビットコインの現物を10万ドル分買い、同時にコイン建ての1倍空売り契約を開きます。コイン価格がどう動いても、私の総時価総額は常に10万ドルのままです。しかし、この戦略の妙は、多くの場合ビットコインの資金費率がプラスであり、空売り契約は継続的に資金費率を得られることです。年率約7%のリターンです。このアービトラージだけで、80%以上の投資家に勝てます。

次に、コイン建て契約の保証金メカニズムについて説明します。保証金はコインで計算されますが、強制ロスカット価格は開設時のU価値に基づいて決まります。コイン建ては自然にレバレッジ1倍の属性を持つため、1倍の空売り契約はコイン価格が50%下落したときにロスカットされます。

例を挙げると、私は1万ドルで1万コインを買い、1倍の買い持ちを開設しました。コイン価格がほぼ50%下落したときに保証金を補充する必要があります。このとき、同じ1万ドルで2万コインを買い足して保証金を補うことができます。これにより、重要な優位性が生まれます—低価格のときに同じUでより多くのコインを買ったことになります。コイン価格が回復すれば、これらの追加したコインも利益をもたらします。もともと1万コインが50%下落して5千ドルの損失を出した場合、追加後は3万コインになり、価格が開倉時の67%に回復すれば損益分岐点に戻れます。

コイン建ての3倍空売り契約は、コイン価格が50%上昇したときにロスカットされます。例えば、私は2万ドルで2万コインを買い、そのうち1万コインを3倍空売りに使ったとします。コイン価格が50%上昇し、ロスカットに近づいたときに保証金を補充します。このとき、予備の1万コインを補充すれば、コイン価格が上昇した分だけ価値が1万5千ドルになっているため、必要な保証金は1万ドル分のコインだけで済みます。これにより、ロスカットの安全マージンはU本位の契約よりもはるかに高くなります。

したがって、私の提案は、コイン建ての優位性は低レバレッジの前提に基づくべきだということです。私は通常1倍から3倍のレバレッジで運用し、これによりコイン建ての柔軟性を最大限に活かしています。高レバレッジは逆にこれらの利点を失わせ、得策ではありません。

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