最近、ドバイの大手会議の一つで行われたラウール・パルの講演を見直しました。彼は2026年の暗号通貨のマクロシナリオを解説していました。正直なところ、彼が述べた内容の多くは私が市場で観察していることと一致しています。

主なポイントはシンプルです — 流動性がビットコインの動きの約90％を説明しており、四年周期のハルビングではないということです。ラウール・パルは、現在いくつかの要因が同時に作用していると強調します：財政刺激策、通貨発行、銀行規制の変化、ドルの弱体化です。彼によると、これらはすでに1月から2月にかけて作用し始めるはずで、もしそうならなければ、彼の仮説はマイナスになります。

私が引きつけられたのは、彼の市場のムード分析です。皆が弱気市場について叫んでいますが、彼は正当に指摘します：もしそれが弱気市場なら、なぜビットコインは新高値を更新しているのに、他の資産はそうでないのか？これは歴史的に正常な強気相場内の調整に過ぎません。覚えていますか、2021年には新たなATHの前に50％の下落がありました。

ラウール・パルは注目すべきいくつかのマクロ指標を挙げています：グローバルなM2、ドルの動向、FRBと財務省の政策、Sロックレシオ（SLR）などの銀行規制の変化です。難しそうに聞こえますが、要はこれらがシステム内に流動性を生み出し、その中で暗号通貨が最も敏感に反応しているということです。

アルトコインについての興味深いポイントもあります。多くの人が「アルトシーズンはどこ？」と尋ねますが、ラウール・パルは、アルトコインは景気循環、具体的にはISM製造業指数に追随して動くと言います。ISMが50を超えたらリスク志向が爆発し、資本はアルトコインに回り始めるでしょう。ビットコインの支配率は低下し、スマートコントラクトプラットフォームは急騰します。

AIと暗号通貨についての見解もあります。彼は、アルトコインが負けるというナarrativeには賛成しません。個人投資家は常に最大の成長ポテンシャルを追い求めます。ビットコインが2倍に成長すれば、アルトコインは10倍に成長する可能性もあります。さらに、暗号通貨はAI株と比べて資金供給が不足しているため、資本流入の余地もあります。

トークンの希薄化やロック解除については、彼は問題視しません。暗号に流入する資本の規模は、これまでのサイクルよりもはるかに大きいです。各サイクルで資金流入は増加しています。重要なのは、適切な資産を選ぶことです。

彼のアルトコイン選択のフレームワークは厳格です：主要なL1（ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、スイー）に従い、ネットワークの実際の指標（アクティブユーザー、取引の価値）を追跡し、ソラナをベンチマークとして評価し、データとチャートが一致したときだけポジションを取ることです。ラウール・パルは、最も急成長しているネットワークの一つであるスイーにサイクルの初めに切り替えたのは、ファンダメンタルとテクニカルパターンが一致したからです。

彼の2026年のナarrativeは次の通りです：AIと暗号通貨（実際のもので、ハイプではない）、ステーブルコインと決済ネットワーク、高スループットのL1、デジタルアートとNFTを対比させるもの。

彼の最終的なアドバイスはストレートです：多くの人はFOMOでローテーションに乗り、頻繁にトレードし、リターンを追い求め、レバレッジを使うためにお金を失います。ラウール・パルは、ただ質の高い資産のバスケットをレバレッジなしで保持し、投機を5〜10％に制限することを勧めます。もし人々がただこのバスケットを保持していれば、99.9％の短期トレーダーを上回ることができるでしょう。

彼の仮説が正しければ、2026年は最も強力な流動性サイクルの一つになる可能性があります。重要なのは、それを台無しにしないことです。