最近また多くの人がオンチェーンの大口送金や取引所のホットウォレット・コールドウォレットの動きに注目し、「賢い資金が来た」と解釈し始めている…私も見るけれど、白状するとそれはあくまで手がかりであって結論ではない。信仰として扱わないでほしい。

LST/再ステーキングについて、収益の出所は私の理解では二つに分かれる：一つは基礎的なステーキング自体のブロック報酬、もう一つはプロトコルがTVLを引き上げるために補助として出すインセンティブ（ちょっと初期の冷スタートの甘い配布みたいなもの）。後者は最も人を熱狂させやすい、なぜなら「空から増えた」ように見えるからだが、リスクも基本的に伴う：スマートコントラクト、ペナルティ/削減、流動性の引き出し、そしてインセンティブのピーク後にみんな一斉に撤退する踏み倒し。

今の私はこれを練習のように捉えている：高APYに引きずられずに練習する、まず「このお金は誰が出しているのか、どれくらい出しているのか、最悪の場合私が耐えられるのか」と問いかける練習。どうせ少し稼ぎが減っても構わないし、深夜に清算の知らせで目を覚ましたくもない。